浙商老本邦畿，再落子。近日，宁波三星医疗电气股份有限公司（简称“三星电气”）精采向港交所递交招股书。这亦然奥克斯集团首创东谈主郑坚江旗下，行将迎来的四上市平台。

　　这发祥于宁波的老制造企业，走了条不落俗套的发展路：扎根电表行业作念到行家顶，跨界康复医疗拿下国内头部席位，手硬核制造、手民生医疗，双主业站稳细分赛谈尖端。但光鲜的龙头光环之下，也迎来挑战。2024年功绩冲之后，三星电气营收、利润联结下滑，毛利率全线跳水，2026年季度盈利降幅跨越扩大。

　　边是国内商场红利消退、盈利承压，边是国外邦畿执续膨胀、行家化范例提速，这老浙企为何聘任此刻登陆港股？这场IPO，究竟是为功绩寻找新解药，照旧为行家化布局补都老本短板？

　　三星电气2025年净利润同比下降45.05。数据开始：招股书

　　从电表小厂到双主业巨头

　　三星电气的成长史，其实是代浙江民营制造企业解围、转型、跨界出海的实在缩影。

　　时辰拨回1986年，三星电气精采入局电表行业，彼时国内电表制造行业时候过期。三星电气领先终了时候冲突，研制放洋内创的全塑型电度表罩底壳，靠着时候各别化站稳脚跟，并造“三星”自有，在20余年时辰里坐稳国内电表行业龙头位置。2011年，公司登陆上交所主板，借助A股老本力量，步步耕赛谈。

　　规模相识后崇左预应力无粘结钢绞线，三星电气开启屡次要害计谋回身。

　　2015年起，三星电气渐渐在巴西、印度尼西亚、波兰、德国及墨西哥建立坐褥基地精采启动化计谋，并于2022年又将居品组跨越扩展，纳入新动力居品。此外，自2023年起启动拓展国外配电业务。

　　单制造赛谈以外，三星电气还在2015年跨界切入医疗做事赛谈，是国内较早进入私营康复病院域的医疗集团之。适度2025年12月31日，三星电气医疗做事板块已发展至38病院，其中32为康复病院。有8病院（包括7康复病院）正在建设或谋划阶段。

　　由此，三星电气形成了智能配用电斥地及处分案、医疗做事双主业并行的神气。

　　三机构弗若斯特沙利文数据露馅，按2025年智能配用电斥地及处分案收入，其行家名次七、名次，行家商场份额为1.9，商场份额为5.0。按出货量臆测，其智能电表自2020年起仍是联结六年位居行家，2025年行家商场份额达10.1。医疗做事域，三星电气2025年以25标的中的康复病院的数目，在连锁康复病院集团中按康复病院间数计名次，商场占有率达2.8。

　　手行家的电表业务，手国内跑的康复医疗业务，三星电气的龙头壁垒，肉眼可见。

　　三星电气的背后，是奥克斯的雇主郑坚江。郑坚江径直及曲折通过奥克斯集团、宁波元兴及宁波元和贬抑三星电气约45.52投票权（不包括库存股份）。

　　当今，郑坚江旗下仍是有三上市平台，辨别是A股的三星电气以及港股的奥克斯、奥克斯电气。如果三星电气告捷上市，将成为四上市平台。

　　三星电气盈利水平崇左预应力无粘结钢绞线。图/招股书截图

　　光事后功绩急转直下

　　坐拥两伟业务，三星电气本该稳步前行，但财报数据给出了迥乎不同的谜底：公司功绩在2024年站上之后，赶紧迎来降温，盈利压力爆发。

　　复盘近三年完满财报以及2026年季度新数据，功绩走势止境明晰。2023到2024年，公司举座处于增长通谈，营收从114.63亿元增长至146亿元，净利润从19.21亿元增长至22.73亿元，营收、净利润同比增幅均保执两位数增长，标的态势片向好。

　　升沉发生在2025年。这年公司营收小幅回落1.64，看似营收波动不大，但净利润近乎腰斩，同比大跌45.05。进入2026年季度，锚索下行趋势跨越加重，营收同比下滑10，归母净利润同比暴跌65，盈利下滑速率执续加速。

　　还有集体走低的毛利率，三星电气举座毛利率从2024年的34.1，径直跌落至2025年的27.1，七个百分点的落差，径直反应出企业举座盈利才略的大幅弱化。拆分两大主业和新业务来看，莫得板块约略善其身：智能配用电业务毛利率从34跌至26，医疗做事毛利率从34.3回落至28.8，而新布局的新动力业务毛利率，是从17.8暴跌至7.1。

　　三星电气业务模块毛利率。图/招股书截图

　　针对盈利下滑，招股书也直白谈出了背后三重试验窘境。国内电力业务层面，国网、南网等大型电网集团都集采购招标价钱执续下行，当作国内市占率的企业，三星电气受集采降价影响为径直；医疗板块层面，国内医保支付政策执续收紧，病院营收有所承压，但医护薪酬、院区折旧等固定成本法同步下降，利润空间被迫压缩；国外及新业务层面，为了开全新国外商场，企业前期接管廉价让利策略同样批订单，重复新动力业务扩产带来大额折旧成本，跨越牵涉举座利润。

　　浅陋来说，国内交易越来越难作念，新业务参加期执续钱，国外拓客前期让利捐躯利润，多重压力重复，终形成了公司功绩的昭着阵痛。

　　赴港IPO，为行家化补上老本桥梁

　　当原土商场增长见顶、盈利承压，出海，就成了三星电气的破局长进，而登陆港股，恰是其行家化计谋中要害的步落子。

　　国外业务已成为驱动三星电气财务功绩增长的中枢引擎之。2023至2025年，公司国外收入从19.61亿元增长至27.81亿元，三年复增长率达到19.1，逆势保执隆重增长。

　　值得温雅的是，三星电气2025年在匈牙利、罗马尼亚及斯洛伐克等多个新国，以及于2026年上半年在荷兰，终了配电业务的单冲突，露馅出国外拓展策略的强盛势头以及可复制。

　　适度2025年12月31日，三星电气在行家领有十个坐褥基地，其中包括九个建立于、巴西、印度尼西亚、波兰、德国、墨西哥及肯尼亚的坐褥基地，以及个位于巴西的在建坐褥基地，连同业家过40个销售中心，执续扩大行家产能。

　　证实弗若斯特沙利文的数据，三星电气的业务开阔约70个国及地区，包括20个欧洲国，这使其成为在欧洲商场笼罩规模广的电网斥地企业之。

　　如斯看来，A股老本平台仍是法匹配其行家化发展节律。港股直面行家机构投资者，贴出海企业的背书与融资需求。面，港股上市约略教育企业在泰西商场的盛名度，助力后续端国外商场开拓；另面，不错赢得低成本的境外资金，接济国外工场扩建、新动力业务研发以及国外商场执续耕，缓解国内功绩下行带来的现款流压力。

　　港股上市仅仅新的早先，改日这企业能否依靠国外商场对冲国内功绩压力，扶植执续下滑的盈利才略，仍需要时辰给出谜底。手机号码：13302071130相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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