北京时间1月23日，策画机件和半体芯片制造商英特尔（INTC）好意思股盘后度着落13。

　　据英特尔公布的2025年四季度（驱散2025年12月27日）及全年财务论述，英特尔四季度营收136.7亿好意思元，出市集预期，但同比下降4。在通用司帐准则(GAAP)下，公司四季度净赔本达到6亿好意思元，远2024年同期的净赔本。

　　财报自大，四季度英特尔的营收同比由增转降，但莫得华尔街预期的下滑严重，成绩于数据中心与AI（DCAI）业务收入同比大增9，对消了个东谈主电脑（PC）业务加快下滑的影响。季度英特尔从营收到利润端的拓荒均低于市集预期。

　　财报揭示了英特尔现时中枢的矛盾——需求正在昂首淮北预应力钢绞线价格，而供给成为阻抑变量。英特尔解决层暗意，季度可供货量将降至低点，二季度才会渐渐。这判断与摩根士丹利在前瞻中提议的“产能瓶颈是双刃剑”不雅点吻。

　　指摘觉得，英特尔正在英勇归附技艺势，但制造良率问题成为新的艰巨，英特尔面对奉行面的挑战。

　　英特尔CEO陈立武暗意，需求“终点强盛”，但公司正重荷莽撞制造良率问题，“咱们的良率和出产制造未达到我的尺度，咱们需要立异。”他泄漏，公司在四季度用尽了大部分库存，并在事迹电话会上暗意，预应力钢绞线造代工业务需时间，代工客户将下半年作念决定，公司重建将耗时多年。

　　英特尔财务官David Zinsner指出，季度的供应将跌至“低点”，“二季度及之后会有所”。Zinsner告诉媒体，公司的季度拓荒疲软部分源于“未满足季节需求所需的供应”，并指出供应问题将在季度达到峰值。

　　18A是本次财报中被反复强调的关键词。英特尔晓谕，该工艺已在亚利桑那与俄勒冈杀青产量制造，成为个在好意思邦原土量产的先制程节点。

　　从策略层面看，这发扬意味着英特尔已从“阶梯图喜悦”走向“骨子寄托”，也诠释了市集在财报前对其制程才能从头订价的原因。但从财务角度看，18A仍处于插足期：良率爬坡、初期成本与产能范围，赓续对毛利率造成压力。

　　这与华尔街机构对英特尔财报的前瞻判断致——18A决定的是中恒久竞争力，而非短期利润弹。委果的捕快，在于翌日几个季度能否同步良率、成本与外部客户信心。

　　同期，公司败露与英伟达完成50亿好意思元股权往复，并在系统层面伸开作。这作为在财报前已被市集视为“策略背书”，权臣了财富欠债表。

　　总体看来，本次财报考据了AI趋势，但也裸露了英特尔所受的范围阻抑。AI Agent需求如实正在动劳动器CPU回暖，18A制程完成关键节点，代工业务初始具备老本与技艺层面的因循；但产能、良率与奉行节拍，依然决定英特尔能否将“故事”升沉为“事迹”的中枢变量。

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