中信证券研报暗示衡阳镀铜钢绞线，农业农村部篡改印发生猪产能综调控实施案，将宇宙能繁母猪精深保有量概念下调至3750万头，调控案细化，稳猪价决心加强。面前生猪价钱低位震憾，策略发力+行业亏有望逾越加抓产能去化。

　　生猪孳生｜下修生猪精深保有量概念，去产能有望抓续进

　　农业农村部篡改印发生猪产能综调控实施案，将宇宙能繁母猪精深保有量概念下调至3750万头，调控案细化，稳猪价决心加强。面前生猪价钱低位震憾，策略发力+行业亏有望逾越加抓产能去化。

　　▍事件：

　　2026年5月14日，农业农村部印发《生猪产能综调控实施案（2026年篡改）》（以下简称《案》）。咱们对此点评如下：

　　▍下修生猪精深保有量概念，产能调控逾越细化。

　　本次《案》在以下几个维度作念出环节调度：

　　1）策略概念从之前的“稳产保供”改为“动猪价纪念至理水平”衡阳镀铜钢绞线。

　　2）再次下调能繁母猪精深保有量至3750万。2026年3月末行业能繁母猪存栏量3904万，较之精深保有量4。

　　3）收窄调控区间，调控为，妙技为丰富。本次产能绿区间波动界限11（上次绿区间波动13），黄区域波动3-4（上次5-7），且对黄区域和红区域具体调控表述为细化。调控妙技上，明确"永恒调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪"的全链条调控想路，将仔猪补栏谋略和育肥猪出栏体重纳入调控器具箱。

　　4）强化大型猪企窗口指和谋略风险动态预警，将能繁母猪存栏10万头以上的大型集团孳生企业及下属孳生企业纳入宇宙生猪产能综调控监测名单；实行年度分娩备案惩办。

　　5）压实地背负。黄区域、红区域皆有强调地背负。

　　▍策略抓续发力，产能调控决心加强。

　　从策略端来看，客岁以来雄厚猪价关连会议就在密集召开：2025年5月底以来，国发改委和农业农村部围绕“降产能、降体重、禁二育”屡次赐与头部企业窗口指；2026年2月中央号文献逾越建议党羽部生猪孳生企业实行年度分娩备案惩办，有序调控宇宙能繁母猪存栏量，而近期政局会议、农业农村部党组扩大会议也再次关于雄厚生猪价钱和产能作念出表态。这次《案》的出是对前期各项会议精神的逾越落实，钢绞线也为后续多细化策略的出给予了引向。预测将来陆续会有多具体步伐落地。

　　▍去产能慢慢化，估值低位不时荐生猪板块。

　　从行业耗损情况来看，3月以来猪价屡鼎新低，行业头均耗损保管在300元/头以上，重复仔猪同步堕入耗损，行业现款流压力慢慢增大，商场化去产能慢慢开启。策略+商场化去产智商下，预估2026年产能去化慢慢化。从估值水平来看，咱们测算当今生猪板块头均市值皆不，平均头均市值约2000-3000元，较之历史周期处于相对低位。中永恒看，伴跟着国策略趋承，头部企业稳量，猪价雄厚加强，行业成本开援救续低于折旧，创现智商普及，预测生猪板块将来估值范式将从过往成长逻辑慢慢往价值分成逻辑切换。不时荐：1）成本先、强创现分成预期的企业；2）估值低位的企业。3）开采养牛业务二弧线的企业。

　　▍风险成分：

　　策略出力度或现实程度不达预期；畜禽价钱不达预期；动物疫病大界限爆发；食物安全问题；当然灾害；地缘政和生意摩擦风险；行业竞争加重风险等。

　　▍投资策略：

　　农业农村部篡改印发生猪产能综调控实施案，将宇宙能繁母猪精深保有量概念下调至3750万头，调控案细化，稳猪价决心加强。面前生猪价钱低位震憾，策略发力+行业亏有望逾越加抓产能去化。

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