除地缘风险带来的压力南平光面钢绞线，3月逾800亿港元的解禁洪峰、密集的年报暴露窗口等身分，是港股阛阓合手续承压的层根源。

地缘突破升，股市不跌反涨，作念空者丁蟹偏激族输得倾荡产。这是多年前港剧《大时期》中的经典幕。然则当雷同的战火在中东重燃，港股并莫得出现“地反击”。

恒生指数与科技股连日承压，好意思团、小米等权重股合手续走低。不外，地缘风险引爆油气板块，中港石油（00632.HK）早盘度飙涨近90，随后涨幅收窄。

除地缘风险带来的压力，3月逾800亿港元的解禁洪峰、密集的年报暴露窗口等身分，是港股阛阓合手续承压的层根源。

迎解禁洪峰

3月2日南平光面钢绞线，受好意思伊地缘突破升影响，港股三大指数在节后个贸易日集体下挫。3月3日，港股不息颐养态势。限制发稿，恒生指数微跌0.52，恒生科技指数跌1.13。

盘面上，地缘阵势提振油气板块全线走强。限制发稿，山东墨龙(00568.HK)涨55，连升三日；中港石油度冲，涨幅达89；联动力集团(00467.HK)涨16.25。三桶油发挥相对自如，中海油(00883.HK)涨1.12，中石油(00857.HK)升1.51，中石化(00386.HK)跌2.5。

与资源及避险板块的火热发挥相对，科技股合手续承压。限制发稿，好意思团-W（03690.HK）、小米集团-W（01810.HK）、百度集团-SW（09888.HK）等权重股不息跌势。

短期来看，好意思伊突破虽是阛阓调理的触发身分，但港股合手续颐养的背后，还有多内生身分在起作用。拉永劫期看，2月，恒生科技指数已累计下落逾15。

面，3月阛阓将迎来波解禁峰，短期供给压力飞腾。历史告诫暴露，2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度及2022年年中，解禁潮均与港股下落在时期上度重。据广发证券研报，2026年3月，有金属、茶饮、汽车及医药等行业将迎大界限解禁，其中市值300亿港元以上的中型及大型公司计解禁界限达872亿港元。

另面，年报暴露窗口周边，盈利预期成为阛阓调理焦点。字据港股暴露礼貌，财年与当然年致的公司（在市值百亿港元以上公司中占比达94.4）须在3月31日前暴露年报功绩初步公告。恒生科技指数成份股的年报暴露峰结合在3月中下旬。恒生科技指数成份股的功绩密集发布期结合在3月中下旬。此前外补贴、大模子竞赛等身分加重阛阓怨家部互联网企业盈利才能的担忧。好意思团于2月发布盈利预警，预测2025年全年净吃亏达233亿至243亿元南平光面钢绞线，主因是应付行业竞争而加大补贴与参加。华南位基金业内东说念主士指出，相较上述两个里面身分，地缘突破对阛阓的影响已安闲弱化，并非本轮颐养的主身分。

值得疑望的是，尽管阛阓波动加重，南向资金已转为净流入。Wind数据暴露，2月26日南向资金净出73.66亿港元，前贸易日为净出35.6亿港元，节后度贯穿流出。3月2日，南向资金大举逆势流入约162.14亿港元。其中，沪港股通净流入约81.08亿港元，而港股通净入约81.06亿港元。

资金是否将涌入避险？

好意思伊阵势升后，阛阓调理资金流向是否将发生改变，港股能否成为隐迹所。香港财政司司长陈茂波在近期电视节目上示意，这次战事对巨匠经济形成大的不笃定，预测金融阛阓波动将会加重，资金流向亦将趋常常和不稳固。他同期指出，钢绞线厂家不排斥部分资金会从中东地区改变，寻求香港行为避险港湾，当局对此已作念好充分准备，将审慎搞定关连金融风险，并备有弥漫预案应付阛阓波动。

多机构合计，外部突破对港股阛阓的影响多体当今短期情谊层面，对长久走势影响有限。

先，从历史规章看，局部突破对职权金钱的冲击正常是短期的。国信证券战术团队梳理了2000年以来12次典型局部突破。发现职权金钱在事件初期多量承压，好意思元和商品相对占；但突破爆发后的周到个月内，职权金钱常常迎来拓荒，而前期走强的避险金钱则安闲回落。

这规章在AH股阛阓上也获取了印证。天风证券（维权）以2025年6月以伊突破为例指出，此前2025年6月以伊突破爆发十余天后双停战，彼时2025年6月上旬，AH均蓄积了定经由的涨幅，在突破时刻出现些回落，而后在突破周边实当前均筑底完成。时刻，恒生指数的点在6月11日出现，上证指数则在6月12日出现，同期恒生指数也见底早，在6月19日见底，A股低点出当今6月23日。大回撤面，恒生指数、上证指数分辩为5.13、1.93。值得提的是，从6月下旬运行，AH也开启了波主升浪。

天风证券战术分析师吴开达跳跃指出，地缘突破对职权阛阓的影响具有显赫分层特征。基于海湾来去、伊拉克来去等历史样本复盘，职权阛阓的短期回撤与拓荒正常随战局进展呈现双向波动轨迹：当突破未波及好意思国中枢利益或好意思国涉入经由相对有限时，对巨匠职权长久趋势的影响较为有限，阛阓常常在风险溢价开释后再行回来盈利与流动主逻辑；而当好意思国家介入并对动力或金融体系中枢圭臬形成冲击时，短期波动幅度显赫扩大，跨阛阓传为连忙。跨阛阓传机制突显港股对好意思股的奉陪应。

从当前阛阓响应来看，资金确乎正在向港股中的避险类金钱贴近。

东吴证券分析师陈梦指出，般情况下，港股资金对地缘较为敏锐。当前好意思伊来去节律尚不普遍，阛阓会细致油价和通胀改日若何演绎，以及好意思联储降息空间或会跳跃减少。从好意思伊来去节律来看，好意思国并不思长久堕入，是以多是从短期影响阛阓贸易作风。阛阓会相对共鸣地接纳避险类金钱，短期调理油气、有、军工等向。

不外，在调理这些短期向的同期，也需警惕地缘突破带来的波动风险。华西证券固收分析师刘郁指出，基准现象下，若乱局限于伊朗里面且终贪污换取磋商重启，霍尔木兹海峡规复通行，原油前期计入的地缘溢价将被快速挤压，疏通OPEC+的增产野心，油价将靠近度回调风险；端现象下，若伊朗毅力派主致拉锯战，海峡靠近长久闭塞，巨匠原油库存被连忙奢华，或将重演历史别的价钱飙升。当前多空博弈受到地缘突破度不笃定的影响，原油及贵金属可能会靠近宽幅震憾风险。

牵涉剪辑：江钰涵

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