圳商报·读创客户端记者 朱峰自贡钢绞线一米多重

3月3日，港交所文献闪现，北京天星医疗股份有限公司（以下简称“天星医疗”）向港交所提交上市苦求书，联席保荐东谈主为中信证券、建银。

据悉，天星医疗曾于2023年9月苦求上交所科创板上市，2025年6月因保荐东谈主中金公司单面苦求废弃保荐，公司科创板IPO折戟。

天星医疗是医疗器械公司，注于通顺医学临床管束案。据灼识盘问数据，按2024年销售收入计，公司是四大通顺医学征战提供商，商场份额约占通顺医学植入物及器械商场的6.5，亦然大的国产通顺医学征战提供商。

依托自主研发的植入物、有源征战、有计划耗材及手术器械自贡钢绞线一米多重，天星医疗提供针对肩部、膝部、髋部、足部╱踝部、肘部及手部╱腕部的肩袖、韧带、半月板等软组织挫伤疗，也提供通顺康复及预的全位管束案。

公司的居品组当今包括62种居品，涵盖植入物、手术征战及有计划耗材及手术用具以及再生竖立居品。值得细致的是，天星医疗的收入度依赖植入物居品，2022年至2024年，该类居品收入占比诀别为79.8、78.2、76.4、77.6，为公司主要收入开头，手术征战及有计划耗材收入占比两成，其他居品收入少。

不外，公司植入物平均售价频年下降，从2022年的735.8元跌至2023年的711.9元，2024年是大幅跌至446.3元，2025年前三季度小幅回升至448.6元。受此影响，公司毛利率由2023年的79.0大降至2024年的72.4。

天星医疗示意，自2024年在内地通盘省份实践以来，公司19款植入物中有14款已纳入带量采购筹备，这14款居品的平均售价有所下降，提植入物的可包袱和可及，动销量普及。

放浪2024年12月31日自贡钢绞线一米多重，公司居品插足病院的数目已进程3000。天星医疗坦言，凭证替代居品的供应情况、患者需乞降大夫偏好，病院可能会取得多的议价权，从而有可能裁减居品的售价钱。倘病院裁减居品的售价钱，公司的分销商可能会濒临利润率下降的问题，从而枯竭购买和广其居品的能源。手脚复兴，公司可能会迫于压力裁减为分销商设定的价钱，钢绞线厂家从而卓越裁减公司的利润率。倘公司的销售量未能充分加多以抵销该等降价，莽撞倘公国法通过里面设施终结本钱益，公司的财务事迹及筹划事迹可能会受到不利影响。

招股书闪现，2022年至2024年及2025年前三季度，天星医疗营业收入诀别为1.47亿元、2.39亿元、3.27亿元、2.73亿元，期内利润诀别为4034万元、5711万元、9539万元、8987万元，事迹保合手踏实增长。

天星医疗主要通过分销出售居品。放浪2025年9月30日，公司的国内经销收集包括过200经销商，遍布内地。

公司亦向国际经销商销售居品，当今正在拓展至欧洲、中东和东南亚商场。天星医疗示意，改日公司可能会受到不断变化的经济、监管、社会和政要求，以及这些国际国和地区当地情况的影响。关税、地缘政病笃方位或新的买卖划定可能会激发当地政府攻击地使用划定、关税和其他收支口戒指设施。公司还可能因买卖和经济景色恶化、买卖争端以及异邦战略、法律和划定的变化而濒临的税收、关税、税赋和买卖戒指。因此，公司改日在国际商场的运营可能濒临各式风险。

公司客户较为蚁集，讲演期内来自五大客户的收入诀别占当期总收入的31.9、53.1、57.7及58.5。其中，来满足客户的收入诀别占当期收入的7.7、17.6、17.4及19.4。

公司存货频年走，各讲演期末录得的存货金额诀别为2710万元、3930万元、5720万元及7060万元。若是估需求可能会致库存多余，从而加多仓储和处理用度。这也可能加多居品落后的可能，或迫使公司进行撇销，从而可能对公司的业务、财务景色和筹划事迹酿成不利影响。

据招股书，天星医疗成立于2017年7月，由董文兴、聂洪鑫和陈灏三东谈主共同创立。成立之初，三东谈主的合手股比例诀别为35、55和10，聂洪鑫为实质欺压东谈主。

公司股权结构随后发生了紧要变化。2019年10月，陈灏将其合手有的10股权转让给聂洪鑫后退出公司。而后，聂洪鑫也开动逐步减合手。凭证公开贵寓统计，聂洪鑫通过其欺压的安吉连恩、安吉锦天等实体，屡次转让天星医疗股份，累计套现约4.9亿元，合手股比例已从初的55降至4.9。

与此同期，董文兴也通过其欺压的合手股平台天津运康进行了部分股权转让。至科创板呈报前，公司的实质欺压东谈主已由聂洪鑫变为董文兴，后者计欺压公司41.47的表决权。

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