近日，巴奴火锅更新港交所招股书，继续冲击港交所主板。多年发展下，巴奴火锅已成为中国火锅市场第三大品牌，人均消费甚至超过“海底捞”。

天眼查资料显示，江苏立晟德新材料有限公司，成立于2018年，位于南通市，是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业。企业注册资本1000万人民币。通过天眼查大数据分析，江苏立晟德新材料有限公司参与招投标项目7次，财产线索方面有商标信息3条，专利信息42条，此外企业还拥有行政许可9个。

招股书显示，巴奴控股自身定位为人均消费120元以上的“品质火锅”，2022年-2025年前三季度，巴奴火锅人均消费分别达147元、150元、142元及138元，高于海底捞人均100元左右的水平。

值得一提的是，这家品质火锅其上市主体公司虽然在2022年成立于开曼群岛，实际上早在2001年已经在河南安阳开始运营。

2001年，河北人杜中兵敏锐地察觉到了中原大地餐饮市场的潜力与空白。尤其是火锅，在北方有着广泛的群众基础。

2012年，经过多年沉淀与观察，杜中兵做出了一个关键的战略聚焦决策：将品牌与“毛肚”这一火锅经典单品强绑定，正式更名为“巴奴毛肚火锅”。

2015年，杜中兵首次系统阐述巴奴火锅的“产品主义”，将其提升至企业哲学的高度。这一定位要求企业一切运营围绕产品（食材、锅底、体验）展开，回归餐饮本质。

随后，从三线小城安阳，到二线城市郑州，再到北京上海，巴奴火锅走了一条“农村逆袭城市”的道路。截至最后实际可行日期，锚索巴奴162家门店全部采用直营模式，覆盖全国30余城。

不过，打着品质火锅标签的巴奴屡次引发公众争议。

2023年2月，#巴奴火锅店18元一份土豆就5薄片#事件冲上热搜，被网友调侃为“天价土豆”；今年，其创始人杜中兵“月薪5000元就不要吃火锅，吃麻辣烫就好了”的言论亦引发争议，后杜中兵表示本意被误解，并公开致歉。

但比海底捞更高的客单价，也让巴奴火锅赢得了惊人的业绩。

根据招股书，2022年-2025年前三季度，巴奴火锅分别实现营业收入14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元及20.77亿元；期内利润分别为-519万元、1.02亿元、1.23亿元及1.56亿元。

赚钱之后，老板杜中兵成为了大赢家。根据招股书，2025年1月，公司向股东宣派股息7000万元，并已于6月9日全额派付。这笔股息约占2024年全年经调整净利润的41.7%。而创始人杜中兵及妻子韩艳丽通过离岸公司合计持有巴奴国际约83.38%的股权，至少获得6000万元。

尽管公司这几年“赚了钱还分了红”，但却并未为员工足额缴纳社保及公积金。据招股书披露，2022年至2025年前三季度，公司累计欠缴社保与公积金达400万元。

公司对此解释称，欠缴主要原因有三点：员工队伍规模较大且流动率较高；部分员工因会减少其实得工资而不愿意缴纳个人需分担的部分；部分员工偏好参加其居住地或户籍所在地的农村社会保险供款计划。

这种解释并不能让证监会满意，证监会在反馈意见中，对巴奴国际的股权架构、数据安全及突击分红的合理性提出九条疑问，要求公司补充说明。

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事实上，巴奴火锅也清晰地知道该方面存在合规风险。在招股书中，巴奴火锅坦言，可能因此面临潜在的处罚。

另一边是高达7000万的分红，另一边是仅仅400万的社保“漏洞”可能导致上市失败，巴奴火锅分不清哪个更重要？或许清远预应力钢绞线价格，是因为潜在的处罚可能并没有那么重。