经济不雅察报记者 郑晨烨泸州有粘钢绞线

3月26日，海洋石油有限公司（600938.SH/00883.HK，下称“海油”）发布2025年年度叙述：终了归母净利润1221亿元，同比下降11.5；油气净产量达到777.3百万桶油当量，折日均约213万桶，同比增长7，创历史新；其中，气产量次过1万亿立英尺，同比增长11.6。

年报称，公司产量限度已进入石油公司梯队。

年报发布的同个月里，中东场面急剧升。2026年2月28日，好意思国和以列对伊朗发动军事击，伊朗就地封闭霍尔木兹海峡，油价从约73好意思元/桶路上升。适度3月25日，布伦特原油现货价钱报100.23好意思元/桶。作为对比，2025年，布伦特原油均价为68.2好意思元/桶，同比下降14.6。

3月26日，海油A股股价收于40.93元/每股，总市值约1.95万亿元。进入2026年以来，海油A股股价累计涨幅已达35.62，

本日地午，海油在香港召开年度事迹交流会，公司解决层围绕产量筹画、成本管控和油价影响等话题作念了瞩目回话。

日产213万桶

年报败露，2025年海油油气销售收入3357亿元，2024年同期为3556亿元，同比下降5.6；终了归母净利润1221亿元，较2024年的1379亿元下降11.5。

收入和利润双降的凯旋原因是油价，2025年，该公司终了油价为66.47好意思元/桶，较2024年的76.75好意思元/桶下降了13.4。

值得提的是，在“三桶油”中，海油所以上游勘察开拓为主业的油气公司，莫得大限度的真金不怕火葬和销售板块，收入主要靠油和蔼。因此泸州有粘钢绞线，油价波动对海油收入和利润的影响比另外“两桶油”凯旋。

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公司解决层在事迹交流会上发挥利润变动的原因称，油价下降牵累利润约228亿元，产量增长孝敬了约45亿元，生意支拨相配他情势计孝敬了约427亿元。也便是说，在油价变动减少了228亿元利润的情况下，产量增长和成本管控等身分计补回了过470亿元。

在产量面，2025年海油油气净产量777.3百万桶油当量，同比增长7；其中，原油增长5.8，气增长11.6。

公司解决层在事迹交流会上暗意，以前五年来，公司油气净产量年均复增长率约8，从2021年的572.9百万桶增长至2025年的777.3百万桶。另外，2025年公司的气产量增速快于原油，况且气价走势比油价好，终了气价7.95好意思元/千立英尺，同比上升3。

海油CFO穆秀平在事迹交流会上暗意，气产量的快速增长和厚实的终了价钱，为公司保执盈利提供了成心助力。

产量增长主要靠情势落地。2025年，海油在国内投产了16个新型样。其中，渤中26-6油田从发现到投产只用了三年，通过行工程圭臬化，产能设置全体提速12，海上装配提速11，情势平均提前半年投产，海上平均钻井日率达到五年来好水平。

在国外，增量主要来自南好意思。凭据海油解决层在事迹交流会上的先容，海油圭亚那Stabroek区块已投产四期情势，巴西Buzios油田已投产七期情势。

在成本面，2025年海油的桶油成本为27.9好意思元/桶油当量，同比下降2.2，持续保执在30好意思元以内。桶油成本是臆测上游油气公司竞争力的中枢主意，涵盖了从勘察到分娩的主要支拨，凯旋决定了公司在多低的油价下还有钱赚。

穆秀平在事迹交流会上先容了几项降本步调：先，公司海上平台东说念主化率已达到18.6，钢绞线以前五年东说念主平台数目增长近倍，减少了东说念主工支拨；其次，公司也初始用东说念主机向海上平台输送物质，替代部分船舶运载；另外，工程圭臬化在提速的同期也缩短了后期维修用度。

解决层在交流会上也提到泸州有粘钢绞线，海油在产油田的标定采收率，已从20世纪90年代的不到20，进步到了当前的35。采收率是个油田实质能采出来的油占总储量的比例，跟着这个数字的提，每桶油的开拓成本也被跨越摊薄。

解决层在交流会上展示了组对比数据：2021年布伦特原油均价约70.9好意思元/桶，2025年为68.2好意思元/桶，这两年的油价出入不到4，但2025年公司的归母净利润较2021年增长了73.7。这是以前几年增产和降本的积累果。

年报数据同期败露，2025年海油谈判现款净流入2090亿元，贯串四年过2000亿元。摆脱现款流974亿元，金钱欠债率26.7，成本欠债率降至8.0。

油价的影响

海油年报发布前个月，油价履历了轮急涨。

在中东军事冲突加重的布景下，3月2日，布伦特原油开盘暴涨13至82好意思元/桶；3月6日败坏90好意思元；3月9日盘中波及119.5好意思元/桶，为2022年俄乌冲突以来的水平。适度3月25日，布伦特原油现货价钱报100.23好意思元/桶。

因此，在3月26日下昼的事迹交流会上，油价成了与会者柔和的焦点。

穆秀平凯旋回话了这个话题。她暗意，近期油价上升“对公司全体来讲是利好”，“油价的波动，终点是近期油价的上升，会逐渐体当今公司的益中”。

她还提到，2025年公司终了油价与布伦特标杆价的贴水已收窄至1.36好意思元/桶，这个数字在逐年。原因之是国外产量结构在变化，圭亚那和巴西的主力油田挂靠的齐是布伦特价钱，跟着这些情势上产，公司全体的终了价钱也在。

穆秀平同期先容了2026年公司的谈判标的：全年产量780百万至800百万桶油当量；成本支拨预算1120亿至1220亿元，与2025年实质完成的1205亿元苟简执平，其中勘察参增多年来厚果然近200亿元的水平。

商场关注的另个焦点是该公司正在编制的“十五五”发展筹画。对此，公司董事长、CEO黄永章在交流会上暗意，筹画当前处于完善阶段，暂未发布具体的三年产量调换。

公司总裁阎洪涛则给出了些向信息。他在事迹交流会上暗意，当前公司的国内原油产量约6100万吨，畴昔“十五五”本领可能会过6500万吨并向7000万吨迈进。气面，他暗意畴昔五年至少有两个大型气田将参加开拓分娩，气产量将从当前的300多亿立米大幅增长。

阎洪涛还提到了个始终标的：公司策画到2030至2035年，将在产油田采收率从当前的35再提15个百分点，达到45。他在交流会上说：“个油田，作为两个油田来开拓。”

年报同期亦败露，2025年海油净阐述储量达77.7亿桶油当量，同比增长6.9。对此，穆秀平在交流会上暗意，公司储量替代率论国内仍是均过，即每采出桶油，能新增过桶的储量。

另外，2025年海油共获取6个油气新发现，收效评价28个含油气构造。

但濒临“油价之下，是否会迂曲成本开支”的问题，解决层则显得气派严慎。阎洪涛在交流会上暗意，公司会执续追踪评估步地，当前仍按既定的职责节拍进，因为“步地具有不细目，油价能在位执续多久没东说念主能细目”。

穆秀平在交流会上同期暗意，公司现款流充裕，淌若上出现好的契机，公司会积收拢。但阎洪涛随后补充了句：淌若莫得此次中东冲突，油价会处在低位，那反而是公司寻找并购契机的好时机。

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