地机器东说念主近日通过港交所IPO聆讯北京预应力缓粘结钢绞线，保荐东说念主为银丰环球投资。

地机器东说念主是国内先的商用作事机器东说念主企业，注于AI机器东说念主居品的研发、规画、制造和部署，并提供行业运用AI视觉模子搞定案。公司收入稳步增长，失掉界限收窄，但毛利率短期走弱且流动承压。

公司建设以来累计完成13轮融资，后轮投后估值约38.4亿元。鼓动威望涵盖阿里系、君联成本、科大讯飞、华住集团等驰名机构与企业。

商用作事机器东说念主赛说念

地机器东说念主依托自主开拓的分享综时代框架，在两大域收尾时代买卖化：是机器东说念主及自动化域，通过商用作事机器东说念主居品、机器东说念主模组，以及联系作事，主要运用于室内及户外营运环境中的配送、清洁偏激他商用作事场景；二是新代信息时代域，提供行业运用AI视觉模子搞定案。

公司买卖化的机器东说念主适用于住宅区、办公楼、旅社、幽闲文娱局势、地下泊车场、购物中心、诊所、大家交通局势及顽固式园区。字据弗若斯特沙利文的贵府，公司是全球少数具备同期进行室内及户外运作智力的商用作事机器东说念主居品及搞定案公司之。2025年，按收入计，公司是三大商用配送机器东说念主供货商，市集份额为9.8，并为四大商用清洁机器东说念主居品及搞定案供货商。

依托丰富的居品体系，公司与华住集团、北京旅旅社集团等头部旅社集团修复安静作关系。规则2026年3月31日，公司已向全球过5,100名客户累计销售过114,600台机器东说念主，作事客户数目由2023财年的1,793名增至2025财年的3,358名。

从收入结构来看，机器东说念主居品销售仍为公司大收入着手，行业运用AI视觉模子搞定案为伏击事迹撑握。2025年，公司收尾收入3.18亿元，其中机器东说念主居品销售1.35亿元北京预应力缓粘结钢绞线，占比42.5；行业运用AI视觉模子搞定案1.19亿元，占比37.5；机器东说念主即作事（RaaS）约0.50亿元，占比15.7；机器东说念主模组及维修0.07亿元，占比2.3。

图1：地机器东说念主收入组成

收入稳步增长，失掉收窄

字据招股书，地机器东说念主比年来收入保握稳步增长，失掉界限收窄。2023年至2025年，公司收入诀别为2.44亿元、2.67亿元和3.18亿元；年内失掉诀别为2.51亿元、1.51亿元和1.11亿元。2026年前三个月，公司收尾收入0.77亿元，钢绞线同比增长5.7；净失掉0.31亿元。

图2：地机器东说念主财务数据

毛利率面，2023年至2025年诀别为6.9、14.3和13.9，2026年前三个月为11.2。公司毛利率在2024年大幅培植后于2025年略有下滑，主要受行业尚处买卖化初期及界限应有待开释等身分影响。

研发参预面，公司2024年、2025年研发开支诀别为0.7亿元和0.73亿元，占同期宗旨开支总和的37.1、47.6。

数据露出，规则2026年3月底，公司现款及现款等价物约0.66亿元，短期借款1.94亿元，公司短期流动承压。

客岁估值约38.4亿，阿里系握股14.3

地机器东说念主建设于2013年3月，公司建设以来累计完成13轮融资。2025年7月，公司完成4000万元Pre-IPO轮融资，投后估值约38.4亿元。

股权结构面，公司联独创东说念主、董事长兼CEO卢鹰平直握股3.64，并通过致步履东说念主安排（成齐地、地瑞峰、地控股及鹰田控股）计戒指公司约33.40的股权。联独创东说念顾主震江握股4.32，刘大志握股2.91，罗沛握股1.22，夏舸握股0.91。

机构鼓动面，阿里系鼓动备受市集关心。阿里巴巴通过拉扎斯握股7.90，海南云锋握股6.40，两者计握股14.30。此外，君联成本、华住集团、科大讯飞等均在鼓动列表中。

图3：地机器东说念主股权结构

这次IPO召募资金拟用于：培植研发智力及膨胀研发团队，增强室表里配送及清洁机器东说念主中枢时代与具身智能研发，包括基于云的VLM及云数据闭环平台、阶视觉言语手脚（VLA）时代、精密贤达手等；业务扩展及计谋收购；增强销售及营销智力；偿还部分银行贷款；补充营运资金用于般企业用途。

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