7月27日晚，老铺黄金（06181.HK）发布2026年上半年盈利预报，含税销售额展望为227亿元至233.5亿元，同比增长60至65，经调遣净利润展望为43.1亿元至43.6亿元，同比增幅达83至85。但结季度功绩算，二季度不含税收入仅23亿元至39.5亿元，经调遣净利润为5.1亿元至7.6亿元，环比均出现暴跌。

　　公告讦布后，多券商火速调遣评与计算价，多空不合倏地升温。招商证券平直给出“沽售”评，并将计算价大幅下修58，而瑞银、盛、摩根士丹利等机构天然看守“买入”或“增握”评，但计算价较3月下旬均出现不同经由下调，其中盛、摩根士丹利的计算价下调幅渡过40。

　　同期，本钱商场也“用脚投票”，7月28日上昼，老铺黄金股价大跌过22，创下年半以来的新低。

　　二季度功绩“急刹车”楚雄预应力缓粘结钢绞线

　　从上半年举座数据看，老铺黄金的功绩不能谓不亮眼。瑞银此前展望，老铺黄金上半年营收和净利润分辨增长93和118，摩根士丹利则预估分辨增长85和112。终试验增速虽略低于各机构乐不雅的预测，但83至85的净利增幅在黄金珠宝行业中仍属断层式先。

　　依托口价销售模式及工艺、打算溢价，老铺黄金盈利水平远传统按克计价。该公司上半年净利润率为21.3至21.8，中金指出，利润率企主要收获于前年10月及本年2月的大幅提价。

　　联系词，亮眼的总量数据褪色不了、二季度功绩的剧烈分化。结季度功绩算，老铺黄金二季度收入仅23亿元至39.5亿元，较季度的165亿元至175亿元环比暴跌76.1~86.9。二季度净利润预估仅5.1亿元至7.6亿元，较前年同期11.5亿元大跌34~56，若与本年季度的利润范畴比拟，是环比暴跌梗概，功绩出现显豁的季度回转。

　　国金证券以为，季度增是由于春节顿然旺季重迭2月末居品调价预期，顿然者提前蚁集采购，无数透支了二季度需求；同期二季度金价快速回调，商场不雅望风光升温楚雄预应力缓粘结钢绞线，卓越压制黄金饰顿然。

　　中金敷陈指出，4月以来金价位回落，金银珠宝类社同比增速由季度的12.6转为二季度的-11.3。老铺黄金端定位规定其调价机动，重迭金价下行阶段顿然者偏好克重居品，二季度销售增速显豁放缓。

　　盛亦选藏到，老铺黄金天猫旗舰店2026年二季度销售同比大跌63，扭转了季155的强劲增长态势。盛将其归因于618购物节的基数及线下渠谈摊薄应。频频顿然者则从不再列队的老铺黄金门店，钢绞线厂家感知到这个走下神坛的正在阅历销售淡季。

　　多空舌战股价翻新低

　　21世纪经济报谈记者选藏到，盈利预报发布后，各大券商出现显豁的不雅点不合，并对老铺黄金的计算价作出大幅调遣。

　　瑞银看守“买入”评，将计算价由930港元下调至650港元，以为实力与渠谈武艺正在缓解金价回调带来的冲击，股票已。摩根士丹利7月7日已将计算价从1010港元大幅下调41至590港元，这次重申“增握”评，并看守计算价590港元，强调这估值已充足保守，以为老铺黄金凭借现在较低的商场浸透率具备大的中期增长后劲。盛则将计算价由1108港元大幅下调至650港元，一样看守“买入”评，以为若金价回稳或回升，销售坏情况已过。中信建投的判断为乐不雅，以为二季度功绩大概率是年内底部，三季度环比可期，廉价库存可保险盈利泄漏。

　　部分国内券商却站在空阵营。招商证券是现在唯给出“沽售”评的机构，将老铺黄金计算价由730港元大幅下调至304港元，降幅达58。招商证券敷陈指出，自老铺黄金2月28日涨价以来，现货金价已回落逾20，此前因“金价滞后”所酿成的套利空间逆转，使得顿然者因发怵踏空而购的能源消退，预测下半年销售将同比下落29。中金虽看守“跑赢行业”评，但也将计算价大幅下调44至604.48港元，直言老铺黄金“逆周期运营实力仍待考证”。

　　花旗的态度较为罕见。该行看守“买入”评，但研报中露馅的风险数据颇引东谈主选藏。花旗指出，由于2月涨价后金价走软，老铺黄金相关于传统金饰商的溢价已过55，二季度销售疲弱主要受到SKP及天猫两大渠谈株连，这两个领有较多价钱敏锐型客户的渠谈以往孝顺的销售额占比约30，现降至约20。不外花旗以为，跟着价钱敏锐客户暂时退出，现存客户多是认同品性与打算的诚笃客户。

　　盈利预报发布后，老铺黄金股价出现剧烈颠簸。截止记者发稿时，老铺黄金股价报305.6港元，大跌22.91。盘中致使探至303港元，创下连年半的新低，现在股价相较过前年的点下落过60。

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