日前阜新预应力砼钢绞线，格雷博智能能源科技股份有限公司（以下简称“格雷博”）近期启动港股IPO。

　　招股书露馅，2023年—2025年，格雷博营业收入分裂为3.14亿元、7.37亿元和36.28亿元，营业收入三年暴增11倍；2025年按新能源汽车多能源域措置案装机量计，格雷博已位居公共立三供应商。但增长背后，格雷博的隐忧相同显然。数据露馅，2023年—2025年，公司净赔本分裂为2.70亿元、3.45亿元和2.88亿元，三年累计赔本约9.03亿元。引东谈主注指标是，该公司2025年来自祯祥关联集团的收入占比已达87.2。

　　针对格雷博港股IPO背后的计策考量以及客户度连合所带来的影响，《筹画报》记者致函格雷博面，关联认真东谈主称：“公司后续会统作念东谈主物采访，目下还在准备当中。”

　　利润“失”

　　2010年，俄亥俄州立大学电气工程博士管博与师、好意思国国工程院院士徐隆亚联创办格雷博。初创期钱江摩托执股58.33，看成中枢首创投资，为公司对接祯祥产业链铺就了谈路。依托首创团队的实力，格雷博从起步阶段便坐拥远平常初创企业的研发势。

　　2016年是格雷博发展史上的要害回荡点。这年，钱江摩托被祯祥集团收购，祯祥由此成为格雷博的盘曲鼓动。此后在2018年，格雷博领先参预以市集为向的纯电动车域，注于集成式电驱动措置案，2021年启动批量分娩150kW三能源域措置案。

　　记者提防到，在完竣的发展周期里，行业红利、本钱加执、整车订单三重力共同了格雷博的营收弧线。招股书露馅，格雷博2023年总营收3.14亿元，2024年同比增长134.9 至7.37亿元，2025年营收跳升至36.28亿元，同比增幅达391.7，三年累计增长11倍。

　　撑执格雷博营收速增长的中枢，恰是多能源域措置案。在招股书中，格雷博面示意：“2024年，咱们请托多能源域措置案，其马上得到市集认同，并成为咱们营运及财务气象的主要增长引擎。2023年、2024年及2025年，咱们来自多能源域措置案的收入分裂为0、3.81亿元及31.37亿元，分裂占咱们总收入的0、51.7及86.5。”

　　关于这产物的技能逻辑与市集价值阜新预应力砼钢绞线，格雷博面称：“咱们的多能源域措置案使主机厂客户简略罢了水平的措置案集成与化，支执开发在能、率、可靠及用户体验面弘扬平衡的具竞争力的新能源汽车车型，从而终得到度的市集认同。”

　　市集的认同也体目下个个实实的定点技俩与量产车型之上。格雷博获上市车型选择的措置案及部件定点均执续增长。具体而言，其每年得到的定点技俩在2023年为3个，2024年为4个，2025年则为17个；执续交易化出的搭载格雷博的能源域措置案的车型数量由2023年的5款增多至2024年的8款，并卓绝增多至2025年的15款。

　　不外，公司盈利弘扬与营收形成显着反差。2023年—2025年，公司当期净赔本分裂达2.70亿元、3.45亿元、2.88亿元，三年累计赔本限制9亿元。格雷博在招股书中露馅了多项变成赔本的筹画身分，包括业务膨胀、执续研发参预等，比如业务处于快速膨胀阶段，营收获本尚未充分开释限制应；公司从历久发展角度起程，先对接质供应商搭建抗风险供应链，以此保险产物可靠、配客户开展产物考证，前期由此产生了较采购支拨。

　　“咱们的年内赔本由2024年的3.45亿元减少约16.5至2025年的2.88亿元，反馈跟着业务限制的扩大，咱们的财务弘扬执续。”格雷博面也在招股书中提到，尽管公司在2025年年内赔本减少，并录得筹画利润5030万元，但公司正处于扩伟业务及营运的阶段，并执续投资于研发，钢绞线故近期可能法看护盈利，并可能于短期内连接产生年内赔本。

　　值得提防的是，除了盈利端的压力以外，格雷博在客户端视同濒临磨真金不怕火。格雷博面称：“咱们主要为汽车主机厂打算、开发及制造新能源汽车能源域措置案及新能源汽车能源域措置案部件。部分客户看成大型跨国公司领有议价才气，对其供应商（包括咱们）具有影响力。此外，汽车部件供应行业本人竞争浓烈，且固定成本基础较。行业内既有参与者及新进入者之间日益加重的竞争，卓绝加重了咱们所濒临的订价压力。”

　　格雷博面卓绝示意：“尽管主机厂可能有才气将其部分红本增幅转嫁给末端虚耗者，但由于主机厂议价才气较强及汽车供应链的竞争表情，咱们未能实时相应转嫁咱们的成本增幅。因此，咱们瞻望将执续濒临来自主要客户条件镌汰产物价钱的弘远压力。”

　　近九成收入来自祯祥

　　与盈利问题相同值得凝视的，是格雷博对单大客户的依赖进度。招股书数据露馅，2023年—2025年，祯祥关联集团永恒稳居格雷博大客户之位，对应收入分裂为1.91亿元、5.56亿元及31.62亿元，占同时总营收的比重从60.8攀升至75.4，2025年卓绝升至87.2。

　　如斯的客户连合度，与格雷博的成长旅途密不成分。2010年公司创立之初，钱江摩托即看成中枢投资执股58.33，为日后对接祯祥产业链埋下伏笔；2016年祯祥收购钱江摩托，盘曲成为格雷博鼓动；此后双作执续化，终形成了今天度绑定的作表情。

　　除了是格雷博的大客户外，祯祥关联集团如故该公司的供应商。格雷博向祯祥关联集团的采购主要包括新能源汽车能源域措置案部件。2023年—2025年，格雷博向祯祥关联集团的采购额达6000元、150万元及8380万元，分裂占同庚总采购额的0.001、0.2及2.2。

　　依托开采的本钱与业务市欢，双作边界执续拓宽，格雷博在招股书中提到：“自2019年起，咱们获祯祥关联集团委任为供应商，提供新能源汽车能源域措置案偏激部件。跟着措置案弘扬及技能实力得到日益认同，于2025年12月31日，咱们与祯祥关联集团的作已扩展至隐私8款车型，双作关系执续化。祯祥关联集团于2024年及2025年出的畅销新能源汽车车型‘星愿’及‘克900’均搭载了咱们的多能源域措置案。”

　　就双作的结识，格雷博面示意：“咱们觉得，咱们与祯祥关联集团的关系不太可能出现首要不利变动或间隔，此乃主要由于以下身分：，咱们与祯祥关联集团的关系基于作共赢；二，咱们已与祯祥关联集团开采作关系；三，客户连合为行业常态。”

　　值得提防的是，格雷博也在拓展祯祥关联集团以外的客户。格雷博面示意，公司依然、并将执续凭借产物性量及研发才气，扩大公司的主机厂客户基础。“除祯祥关联集团外，咱们已向9主机厂的8款已交易化的车型供应新能源汽车能源域措置案偏激部件。”

　　格雷博面也提到：“咱们法保证祯祥关联集团将连接与咱们作，或不会减少与咱们的业务往复。鉴于咱们对祯祥关联集团的收入度连合，若祯祥关联集团在异日决定间隔或减少与咱们的作进度，可能会对咱们的业务、财务气象及筹画事迹变成首要不利影响。”

　　记者也提防到，为缓解客户结构度连合带来的筹画隐患、减少对祯祥体系单业务着手的依赖，格雷博正主动开辟全新业务赛谈，遵守赞成简略撑执历久发展的二增长弧线。针对多元化布局计较，格雷博面示意：“除咱们的中枢新能源汽车能源域措置案偏激部件业务外，咱们已计策地将业务扩展至AIDC电源系统及具身智能能源域电驱系统域。”

　　针对两大新兴业务板块的落地进展，格雷博卓绝先容：“咱们的两条新业务线已取得初步进展。在咱们的AIDC电源系统业务线中，咱们已缔结涵盖联商榷及试点交易化的计策作契约；而在咱们的具身智能能源域电驱系统业务线中，咱们已进入客户送样阶段。”手机号码：13302071130相关词条:铝皮保温     隔热条设备     钢绞线厂家玻璃棉    泡沫板橡塑板专用胶

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