4月29日，新但愿(000876.SZ)发布2025年年度敷陈，全年聚焦饲料、生猪衍生与宰杀两大中枢赛谈，竣事商业收入1068.56亿元，计较现款流净流入93.78亿元，主业韧突显。受四季度猪价急跌、生物质产计说起固定财富清退等次身分影响，全年功绩一刹承压；但剔除扰动后，饲料盈利稳步抬升、养猪本钱捏续下行，中枢主业基本面塌实，已为穿越周期底部作念好足够准备。
饲料业务：量利王人升跑行业，国外产能加速擢升
饲料业务行为新但愿的中枢主业，公司秉捏“上限度、调结构、提率”的中枢念念路，在国内商场络续强化竞争力、化运营率，在国外商场加速产能布局与商场拓展。
手机号码：133020711302025年，公司饲料销量计达2974万吨，同比增长15，链接处于天下先地位。分料种而言，禽料1687万吨，猪料1020万吨，水产料197万吨，反刍料53万吨，主要料种销量均位居行业前线。在量价王人升的动下，公司饲料业务全年商业收入同比增长10.66，达 760.19 亿元；毛利率同比擢升0.2个百分点至 5.1，营收与盈利水平同步向好，跳跃夯实了公司中枢业务根基。
值得柔软的是，2025年公司链接将国外饲料业务行为增长三，加大资源干涉与产能布局。全年国外饲料销量达到638万吨，同比增长21。公司在多个国扩建、新建工场，在擢升国外饲料产能的同期，聚焦印尼、越南、埃及、菲律宾、孟加拉等中枢国，捏续提当地商场占有率，大都中枢国商场份额已踏进行业前三，为后续中遥远增长奠定了坚实基础。
养猪业务：分娩见识捏续，育肥本钱稳步下降
养猪业务行为新但愿另块中枢主业，公司坚决进从“养好”猪向养“好猪”的计策升，竣事衍生本钱全年稳步下降，中枢分娩见识捏续化。2025年，公司共销售生猪1754.55万头、宰杀生猪368万头，竣事营收285.29亿元。
防碍的是，通过全进程处理化，公司2025年全年平均PSY接近26，料肉比捏续化。在本钱端，公司平常运营场线肥猪本钱全年稳步下降，预应力钢绞线2025年12月已降至12.2元/公斤。
在衍生端，新但愿捏续进数智化成立，在放养育肥场部署的料塔称重系统、针打针拓荒、智能B仪等智能化拓荒遮蔽率捏续擢升，还上线了养猪AI助手，以科技赋能精采化处理。在联农助农面，新但愿通过“公司+农户”花式，全年与21省份2900余户衍生户、庭农场作，合计结算代养费20.3亿余元，户均赢利96万元。
新但愿六和牵头组建“川猪之芯”育种联体
现款流充裕韧完全，穿越周期底气完全
尽管受2025年四季度猪价预期下落、生物质产计提与固定财富清退等次身分影响，致新但愿盈利承压，全年功绩耗费。但剔除次身分影响，公司中枢主业仍踏实运行，饲料业务盈利孝顺稳步擢升，生猪衍生业务本钱大幅，资金管控及融资渠谈捏续化，已为安全渡过周期底部作念好充分准备。
敷陈期内，新但愿的计较现款流净额达93.77亿元。同期，公司遥远保捏较的信用等融资实力强，现存各样金融机构授信近800亿元，举座用信比率约为60，有助于公司在行业低谷期获取踏实、低本钱的续贷复旧。饲料业务盘活的特色，也可为公司提供踏实的现款流供应，为公司竣事穿越周期的踏实发展清晰了防碍作用。
同期，濒临原料价钱波动，公司将存货盘活天数压降至12天，并积存豆粕减量替代中枢技能，全年节粮74.84万吨，既保险食粮安全，又增强本钱对冲才气。
推断后市，新但愿以为，生猪行业的竞争将从追求对出栏量与商场份额，漂浮为追求相对踏实的限度和低的本钱，以获取捏续的利润。公司凭借着“饲料天下龙头+养猪本钱势+充裕现款流”三重竞争壁垒，已站在周期朝上拐点，将来成漫空间雄壮。
中邮证券研报指出，新但愿从2024年开动聚焦于饲料和猪产业两大中枢主业的运营，降本增遵守权贵。跟着公司率的跳跃擢升，推断公司功绩将逐步。
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