国货护肤HBN近动作不小，1月26日屯昌预应力钢绞线价格，HBN母公司圳护科技（集团）股份有限公司向港交所递交上市肯求。

这建设不到十年的国货护肤，算作早建议“早C晚A”看法的之曾乘此风潮在外交平台爆火，出爆款单品。但另面，算作外交平台爆火的HBN多年以来销售遥远依赖线上渠谈，营销用度居不下。

曾创立网红卫生巾“护”，上市前分成1亿元独创东谈主浑家拿走近半

天然官自大，HBN创业于2019年，但事实上早在2018年12月，HBN的有关产物就也曾上市。这就需要追忆到独创东谈主姚哲男的早期创业履历，据公开贵寓，姚哲男曾在圳大学数字媒体艺术系任教，2014年他创立卫生巾“好意思则”。

比“好意思则”让东谈主熟知的其实是“护”。算作中枢的卫生巾产物“护”，与传统的卫生巾不同，好意思则通过微信社群、粉丝圈、官小要领等式跟用户获胜缔造磋议，缔造分层用户体系，获得用户，结裂变式送相应本色，并缔造了付费会员体系。“好意思则”上线年，依靠口碑传播和东谈主格化的本色营销，成为了天猫线上销售增速的卫生巾。据品不雅报谈，好意思则在2016年底完成两轮融资，估值达到亿元东谈主民币。不外天眼查APP自大，领有“护”有关的圳市护生物科技有限公司已于2025年10月13日刊出。

2018年12月21日，好意思则认真出护肤系列HBN。

阐发招股书自大的股权结构，独创东谈主的限定权度集会。姚哲男和妃耦汪女士计限定公司激动会76.19的投票权，其中，独创东谈主浑家明确抓股的比例计为48.68。值得提的是，招股书露馅公司在上市前进行了笔大额分成。2026年1月激动批准宣派现款股息1亿元，其中5600万元放胆后可行日历已支付屯昌预应力钢绞线价格，并瞻望在上市前支付剩余部分。阐发姚哲男浑家的抓股比例，这部分分成至少近半会回流到独创东谈主浑家的口袋。

9个月营收15亿，线上占比95

天然成速即间较晚，锚索但HBN发展赶快，灼识议论叙述自大，以2024年护肤品售额运筹帷幄，HBN已踏进护肤品阛阓国产前十，况兼是其中创速即间短的。

招股书自大，2023年、2024年及2025年1-9月，护科技营收辞别为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，同期净利润辞别为3883.5万元、1.3亿元、1.45亿元，其中2024年净利润同比暴增232.5。

和大无数好意思妆护肤样，HBN也保抓着较的毛利，阐发招股书2023年、2024年及2025年1-9月，公司毛利辞别是76.6、73.4和75.3。但同期也存在过度依赖线上渠谈的隐忧。2023年、2024年及2025年1-9月时辰，公司的线上渠谈销售占比辞别为98.6、98.7和95.1。

这意味着线上渠谈着实孝顺了沿途事迹，显涌现其在速发展经过中所靠近的结构挑战和脆弱，单渠谈的发展式特地容易受平台门径、流量本钱变化影响。

营销用度占半壁山河，研发进入呈下滑态势

HBN在线上渠谈的势背后也与公司近些年发力营销不关连。2023年、2024年及2025年1-9月，护科技的销售及分销开支辞别为12.68亿元、12.38亿元、8.71亿元，占收入的比重辞别为65.1、59.4和57.6，虽逐年下滑，但依然占据收入比重半壁山河。

对此，招股书中也有有关表述称，“具体而言，的着名度与受迎接进程取决于及阛阓广战术的有。若咱们法抓续绸缪并奉行有的及阛阓广战术，或未能分派有关资源，咱们的默契度及客户由衷度可能会受到影响。低的、阛阓及产物广举止中的弊端可能致阛阓影响力松开、销售额下跌，并对咱们的业务与财务施展产生不利影响。”

算作主“慢科研”，以科研改进运转的功护肤，近三年HBN的研发进入偏激占比却呈现下滑态势。

招股书自大，2023年、2024年及2025年1-9月，护科技研发进入辞别为6597.9万元、5783.4万元、3998.1万元，占营收的比重辞别为3.39、2.78和2.64。

在“身分党”破钞者日益业、产物迭代加快确当下，HBN若法在研发上抓续缔造壁垒屯昌预应力钢绞线价格，其毛利率与市局面位或将靠近挑战。