2008年，当重庆暖锅还在依赖真诚傅凭嗅觉炒料时黑河预应力钢绞线厂 ，斌和苟中军看到了连锁化波浪下“滋味圭臬化”的痛点，建树了聚慧食物科技。彼时或许东谈主能念念到，这为海底捞、呷哺呷哺、老乡鸡等诸多餐饮企业“定制滋味”的公司，会在十八年后悄然叩击港交所的大门。

　　6月17日，聚慧食物科技有限公司（简称“聚慧食物科技”）向港交所递交上市央求，中信建投担任保荐东谈主。

　　这从重庆走出的企业，用近20年时辰构建了从研发、分娩到愚弄就业的全链路才略，就业13万餐饮门店，以72.1的客户复购率评释了其营业花式的韧。

　　但是，挑战通常了了：2025年营收、净利同比双双下滑，复调味品定成品平均售价逐年走低，重迭行业商场竞争热烈，王人是公司需要直面的话题。

　　从“挣用钱”到闯关港交所

　　“定制滋味”粉饰13万餐饮门店

　　聚慧食物科技的故事，始于两位化学系同窗的无意“兼职”。

　　据媒体报谈，1999年，斌和苟中军初是抱着“挣笔用钱就走”的念念法来“接单”，主淌若匡助暖锅店雇主处罚暖锅汤底滋味不褂讪的问题。在这个经过中，斌发现，川渝暖锅商场正在茁壮发展，暖锅店关于品性骨汤的需求不休增长。

　　通过此次“兼职”，斌制作出的浓缩骨汤品性远暖锅店雇主预期，经其先容，斌的名字飞速在重庆暖锅雇主圈子里流传开来，波又波的订单找上门。2005年，斌和苟中军团队依然和诸多暖锅成为作伙伴，包括刘手、小天鹅、狮子楼等。

　　招股确认书袒露，聚慧食物科技建树于2008年3月，公司独创东谈主为苟中军和斌。亦然在这年，公司运转以“聚慧”进行化运营，并建立个分娩基地。

　　2014年，聚慧食物科技独创东谈主收购重庆梅香园共95的股权。同庚，公司位于重庆川的期分娩秩序投产，并跨越拓展至暖锅汤底业务及运转边界化分娩复调味品。

　　如今，聚慧食物科技依然成为国内先的复调味品定成品供应商。凭证弗若斯特沙利文的贵寓，聚慧食物科技是大的三收用复调味品定成品供应商。

　　聚慧食物科技主要从事复调味品的研发、分娩、销售及经销。公司的居品以收用菜肴为基础黑河预应力钢绞线厂 ，并延迟至正常的亚洲风度。聚慧食物科技主要为餐饮企业客户提供粉饰正常居品类别及风度维度的综风度策画及全景化处罚案。“咱们赋能餐饮及食物行业客户旗下过13万餐饮门店，飞速把合手不休变化的商场需求。”聚慧食物科技暗示。

　　前年营收净利同比双降

　　“以价换量”能走多远？

　　那么，聚慧食物科技的生意怎样样？

　　从居品计策上，聚慧食物科技将居品分为两大类：复调味品定成品（主要包括暖锅类及非暖锅类，高慢客户的特定、风度及运营条件）和复调味品圭臬品（凭证既定及模块化愚弄框架开垦）。现在来看，复调味品定成品是聚慧食物科技的营收主力。

　　聚慧食物科技连年收入情况。公告截图

　　从财务数据来看，2023年至2025年，聚慧食物科技的收入鉴别约为10.3亿元、11.36亿元、11.06亿元。2026年季度，聚慧食物科技的收入约为2.97亿元。

　　利润端的波动为明显。公司的年内溢利从2023年的1.23亿元增长至2024年的1.53亿元，2025年回落至1.25亿元，2026年季度的期内溢利约为0.3亿元。

　　毛利率面，锚索2023年为30.5，2024年普及至33.4，2025年回落至30.7，2026年季度褂讪在30.2。

　　这组数据揭示了聚慧食物科技现时边临的中枢挑战：在“以价换量”的计策下，公司积更正订价以应付商场竞争及普及商场份额，复调味品定成品平均售价从2023年的每公斤21.6元降至2024年的每公斤21.2元，并于2025年跨越下跌至每公斤19.9元。与此同期，公司销售的复调味品数目由2023年的47698吨增至2024年的53582吨，2025年跨越达到55400吨。

　　聚慧食物科技连年居品销量及售价情况。公告截图

　　但是，价钱下手脚直侵蚀了利润空间，致公司2025年出现营收净利同比双降的情况。

　　2026年季度，聚慧食物科技仍在通过具有竞争力的订价计策，带动销售量增多。同期，公司暗示：“瞻望往时，咱们预期销量将延续增长势头，而平均售价预期将保管相对褂讪，原因是：咱们注于保管客户干系、因循商场拓展及化毛利。”

　　机遇与挑战并存

　　聚慧食物科技如何解围？

　　聚慧食物科技赴港上市，背后是所有这个词复调味品行业的结构机遇。

　　招股确认书袒露，好意思国、和日本是大家三大调味品商场，其2025年商场边界鉴别为5527亿元、5113亿元和1222亿元。

　　大的念念象空间在于浸透率的差距。2025年，复调味品在好意思国、和日本的合座调味品商场中的占比鉴别为54.7、25.5和53.9。同期，好意思国和日本的东谈主均复调味品破费额鉴别为882.9元和534.7元，权臣于的92.6元。受烹调文化、庭破费习气、连锁餐厅浸透率及餐饮业圭臬化进度等身分影响，好意思国和日本的复调味品商场已发展锻真金不怕火。比拟之下，复调味品商场仍处于早期发展阶段。

　　与此同期，餐饮行业正从踱步走向辘集。2025年餐厅连锁化率达到22.9，仍远低于好意思国的56.9和日本的53.2。连锁餐厅的快速增长和相对较低的浸透率标明，复调味品定成品行业具有很大的发展后劲。

　　但是，机遇的另面是热烈的竞争。

　　2025年，复调味品行业的商场参与者数目过万。按收入计，前5大企业占据了该商场16.6的份额。按收入计，聚慧食物科技在该商场中的份额仅为0.8。

　　在为细分的复调味品定成品赛谈，2025年商场参与者过1000。按收入探究，前5大企业占据26.3的商场份额。聚慧食物科技按收入排行位列四，商场份额为4.5。

　　聚慧食物科技暗示：“跟着调味品及复调味品商场的陆续推广，商场准入者数目激增，竞争日益热烈。很多企业研发干涉不及，致居品同质化严重且短少各别化定位，难以建立价值。这种态势正安宁压缩行业利润率，并远隔可陆续增长。往时，惟有那些通过研发鼎新、开垦及的商场细分计策来造各别化势的企业，材干在这度竞争的环境中脱颖而出。”

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