酒泉钢绞线 矿用 开源证券：给以海泰新光买入评

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　　开源证券股份有限公司余汝意,石启正近期对海泰新光进行商讨并发布了商谋划述《公司信息新论述：2025年岁迹增，国外布局捏续进》，给以海泰新光买入评。

　　海泰新光(688677)酒泉钢绞线 矿用

　　2025年岁迹增，客户需求繁荣，国外产能拓荒较快，看护“买入”评

　　2026年2月26日，公司发布事迹快报，2025年展望竣事收入6.03亿元(+36.08，同比，下同)，归母净利润为1.72亿元(+26.79)，扣非净利润1.66亿元(+28.67)；其中2025Q4公司竣事收入1.55亿元(+24.81)，归母净利润为0.35亿元(-7.19)。公司举座指标事迹保捏安妥，合作境表里工场的出产单干裁减关税的影响，医用内窥镜家具国外发货规模增长彰着，但研究到事迹受客户订单周期影响较大，咱们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，展望公司2025-2027年归母净利润为1.72/2.19/2.73亿(原值为1.80/2.31亿元)，对应EPS差别为1.41/1.83/2.28元/股，PE为32.5/25.1/20.2倍，公司医用内窥镜业务和光学业务增长较快，研究到客户需求趋势向好，国外产能拓荒较快，钢绞线公司收入有望捏续增长，看护“买入”评。

　　业务领土捏续拓宽酒泉钢绞线 矿用，作向多域纵

　　公司捏续拓展作范围，与光学客户在分析会诊域竣事庸俗作，从光学器件、部件延长至整机，并在泰国工场运转体外会诊仪器小批量出产，展望将来整机作将逐步加多。与好意思国客户的作已从腹腔镜扩张到多个科室的家具：宫腔镜面，4毫米宫腔镜于2024年量产；2.9毫米膀胱镜和3毫米赤子腹腔镜已批准在泰国出产，很快会矜重量产。好意思国客户下代内窥镜系统正在开发中，神色阐扬获胜。公司与好意思国客户也在进行开死心术域作，光源和镜头已过问筹划固化阶段；气腹机(含主机和次气泵管)也在开发中。

　　国外产能拓荒卓有成，抗风险身手较强

　　死心2025年三季度，公司销往好意思国的大部分家具依然变嫌泰国工场出产(如各式内窥镜和光源模组)，分析类设备产线已获批并小批量出货。三季度，泰国工场二期拓荒已运转，包括扩大分析仪器和医疗整机出产规模、拓荒GMP车间用于次气腹管和次内窥镜等家具的出产，展望2026年上半年完成二期产线的拓荒。好意思国工场已成立内窥镜总装线并获批，出产车间在原有1700平米基础又上新增1700平米，用于开展内窥镜家具的维肄业务，现在处于拓荒中。

　　风险指示：国外大客户订单节拍波动风险；家具研发进不足预期；商场广不足预期。

　　新盈利预测明细如下：

　　该股近90天内共有3机构给出评酒泉钢绞线 矿用，买入评2，增捏评1。