广州预应力砼钢绞线 历经两轮问询，营收破6亿元涂层材料企业“撤稿”，应收账款坏账计提充分及销售用度率低于同业均值理遭“连环问”

《宸雕尽调》 柒禾/作家

涂料工业协会发布的数据浮现，2026年1-5月，国内涂料出口陆续保握增速，出口总量20.51万吨，对值较2025年同期增长5.5万吨，同比增速36.68；出口金额6.04亿好意思元，对值较上年度增长1.4亿好意思元，出口金额增速30.21。2024-2025年，主营涂料、油墨及干系居品的金桥德克新材料股份有限公司(以下简称“金桥德克”)营收和净利润逐年增。

2025年6月28日，金桥德克讲演创业板上市获受理，2026年7月11日，金桥德克撤材料阻隔上市审核。时辰，金桥德克共收到两轮审核问询函，交所均从应收账款余额占等到坏账计提充分，以实时辰用度率等面提倡问询。

、营收和净利润逐年攀，涂料业务孝敬好像主交易务收入

据金桥德克签署于2025年12月29日的招股说明书(以下简称“2025年12月29日的招股书”)，放置签署日，马晓东计轨则金桥德克51.78的表决权，为金桥德克的控股鼓舞、推行轨则东说念主。

设立于2014年4月，金桥德克主要从事涂料、油墨过火干系居品的研发、出产和销售。主要居品包括涂料、油墨等涂层材料，树脂和胶黏剂等干系居品，以及受托加工树脂和添加剂业务，居品庸碌运用于日化品包材、耗损电子及电、汽车等域。

金桥德克所处行业为涂层材料行业，上游为树脂、溶剂、颜填料等化学品制造企业；下流为购买或使用涂层材料居品的终局用户的配套供应商，终局用户为日化品包材、耗损电子及电、汽车等出产制造商。根据涂料工业协会出具的《讲授》，金桥德克日化品包材发射固化涂料居品在国内日化品包材域2024年商场占有率名次。

功绩面，2022-2024年及2025年1-6月，金桥德克的交易收入差异为4.91亿元、5.39亿元、6.27亿元、2.99亿元，净利润差异为9,314.42万元、11,694.94万元、14,102.91万元、6,549.31万元。

经测算，2023-2024年，金桥德克的营收增速差异为9.72、16.44，净利润增速差异为25.56、20.59。

可见，2023-2024年，金桥德克的营收和净利润保握正增长。

据金桥德克签署于2026年2月27日的审核问询函复兴(以下简称“二轮问询复兴”)，2025年，金桥德克预测杀青交易收入为6.67亿元，同比增长6.4。

据2025年12月29日的招股书，2022-2024年及2025年1-6月，金桥德克的涂料业务收入差异为4.02亿元、4.46亿元、5.33亿元、2.57亿元，占主交易务收入的比例差异为81.97、82.76、84.99、85.94。

同期，金桥德克的油墨业务收入差异为4,452.87万元、5,024.92万元、5,679.63万元、2,609.25万元，占主交易务收入的比例差异为9.07、9.33、9.06、8.73。

2022-2024年及2025年1-6月，金桥德克前五大客户销售占比差异为10.94、9.4、7.15、7.56。同期末，金桥德克的应收账款余额占比差异为46.13、46.7、49.7、108.04。

二、应收账款余额占比四成于部分可比公司，监管聚焦坏账计提充分及过期情况

这次讲演，金桥德克历经两轮问询。

其中，据金桥德克签署于2025年12月29日的审核问询函复兴(以下简称“轮问询复兴”)，讲演材料浮现(1)2022-2024年各期末，金桥德克应收单子差异为6,460.23万元、7,661.21万元、7,698.93万元，应收款项融资差异为1,196.33万元、2,021.1万元、1,485.34万元，均为银行承兑汇票。酬劳期内金桥德克未对银行承兑汇票计提坏账准备。

(2)2022-2024年各期末，金桥德克应收账款余额差异为22,649.54万元、25,157.66万元、31,176.86万元，占交易收入比例差异为46.13、46.7、49.7。金桥德克应收账款余额占交易收入比例于可比公司东来涂料期间(上海)股份有限公司(以下简称“东来期间”)、雅图新材料股份有限公司(以下简称“雅图新”)。

(3)2022-2024年各期末，金桥德克按账龄组计提1年以内账龄的应收账款占比差异为97.67、97.76和97.77，1年以内坏账计提比例5低于可比公司平均值6.21。

(4)2022-2024年各期末，金桥德克过期应收账款金额差异为5,292.56万元、5,713.89万元、8,878.95万元广州预应力砼钢绞线，过期率差异为23.37、22.71、28.48。

由此，交所要求金桥德克(1)结与主要客户结算式的变化情况，说明酬劳期内应收单子及应收款项融资余额波动的原因。

(2)结应收单子期后兑付或阻隔阐发、可比公司情况，分析未对银行承兑汇票计提坏账准备的原因、理及规。

(3)结金桥德克收入增长情况、不同信用战略客户7至12月各月销售情况等，说明酬劳期内金桥德克应收账款余额及占交易收入比例增长的原因和理。

(4)结下旅客户类型、信用战略、结算式等各别情况，分析金桥德克应收账款余额占交易收入比例于东来期间、雅图新的原因和理。

(5)酬劳期内应收账款及过期应收账款期后回款情况，对应收账款回收的贬责措施。

(6)账龄1年以内应收账款坏账计提比例低于可比公司的原因，按可比公司坏账计提比例测算对金桥德克功绩的影响，向上说明金桥德克应收账款坏账准备计提的充分。

据二轮问询复兴，讲演材料及轮问询复兴浮现(1)2022-2024年及2025年1-6月各期末，金桥德克过期应收账款占比差异为23.37、22.71、28.48、33.08，金桥德克称过期账款增多主要系下旅客户因本身资金筹办、现款流情况及网络付款周期等成分，付款节拍有所延后致。

(2)2022-2024年及2025年1-9月各期末，金桥德克应收账款期后回款比例差异为99.38、98.58、90.39、50.86。金桥德克称2025年6月末应收账款回款比率较低主要因统计时点距2025年6月30日较近所致。

由此，交所要求金桥德克结应收账款过期率、过期三个月以上占比、过期客户数目及占比呈飞腾趋势、期后回款比例呈下跌趋势等情况，向上分析应收账款过期原因分类过火占比情况，主要过期客户资信气象是否恶化，应收账款是否存在回款风险，坏账计提准备是否充分。

可见，酬劳期各期末，金桥德克的应收账款余额占比、应收账款过期率呈飞腾趋势，且1年以内坏账计提比例低于可比公司平均值。在此布景下，交处所轮问询中要求金桥德克说明应收账款余额占比增长且于部分同业可比公司的原因、应收账款坏账计提的充分、过期应收账款期后回款情况等。二轮问询中，交所要求金桥德克结应收账款过期率、过期客户、期后回款等情况，向上分析应收账款过期原因分类过火占比情况，应收账款坏账计提准备是否充分等情况。

据发布于2023年12月22日的《公设备行证券的公司信息浮现编报法则15号——财务酬劳的般法则(2023年改革)》，公司应制定与推行出产筹办性情相符合的具体管帐战略，并充分浮现要紧管帐战略和管帐臆测。应收单子、应收账款、应收款项融资、其他应收款、同钞票等应收款项坏账准备的阐发法子和计提法。应收款项按照信用风险特征组计提坏账准备的，应浮现组类别及确信依据。基于账龄阐发信用风险特征组的，应浮现账龄贪图法。应收款项按照单项计提坏账准备的，应浮现认定单项计提的判断法子。

据发布于2023年2月17日的《监管法则适用引导——刊行类5号》，保荐机构及讲演管帐师应付刊行东说念主应收款项包括但不限于以下事项进行核查并发标明确成见，包括如若对某些单项或某些组应收款项不计提坏账准备,刊行东说念主应充分说明并真贵论证未计提的依据和原因,是否存在可信凭据,是否存在信用风险,账龄结构是否与收款周期致,是否接洽前瞻信息,不应仅以欠款为关联客户、质客户、政府工程客户或历史上未发生推行耗损等根由而不计提坏账准备。

刊行东说念主应参考同业业上市公司确信理的应收账款坏账准备计提战略；计提比例与同业业上市公司存在显赫各别的,应在招股说明书中浮现具体原因。

据发布于2023年2月17日的《公设备行证券的公司信息浮现内容与状貌准则57号——招股说明书(2023年改革)》，刊行东说念主应结筹办贬责战略分析钞票质地，浮现对刊行东说念主存在要紧影响的主要钞票技俩的质地特征、风险气象、变动原因及趋势，包括结应收款项主要组成、账龄结构、预期信用耗损竟然信法、信用战略、主要债务东说念主等成分，分析浮现酬劳期应收款项的变动原因及期后回款程度，说明是否存在较大坏账风险；应收款项坏账准备计提比例清楚低于同业业可比公司的，应分析浮现具体原因等。

据发布于2022年5月27日的《保荐东说念主遵法打听职责准则(2022年改革)》，预应力钢绞线保荐东说念主应获得应收款项明细表和账龄分析表、主要债务东说念主及主要过期债务东说念主名单等尊府，并进行分析核查。结信用战略分析应收款项变动的原因，了解大额应收款造成原因、债务东说念主气象、催款情况和还款筹办。

核查刊行东说念主应收账款、同钞票账龄贪图法是否符推行情况，核查预期信用耗损的阐发法及干系参数的阐发依据是否理、规，对应收账款坏账准备、同钞票减值计提战略及计提依据是否符管帐准则法则，合髻行东说念主性情与同业业上市公司进行比拟分析等，判断应收账款坏账准备、同钞票减值计提是否充分、是否符管帐准则的法则、是否存在主宰经交易绩的情形。

在上市审查过程中，监管要求讲演企业坏账准备的计提战略须贴本身筹办推行且，是否与同业业可比公司同样，且要求讲演企业充分透明地浮现干系依据与变动原因，并要求中介机构立核查账龄、信用风险及参数理等情形。

三、销售用度率及贬责用度率低于同业均值，原因和理遭“两连问”

另外，在两轮问询中，金桥德克均被问询时辰用度的情况。

据轮问询复兴，讲演材料浮现(1)2022-2024年，金桥德克销售用度金额差异为2,049.92万元、2,421.01万元、2,837.59万元，销售用度率差异为4.17、4.49、4.52，销售东说念主员平均薪酬差异为16.25万元、19.2万元、20.54万元。金桥德克销售用度率和销售东说念主员平均薪酬均低于各可比公司。

(2)2022-2024年，金桥德克贬责用度金额差异为1,951.92万元、2,201.02万元、2,828.46万元，贬责东说念主员平均薪酬差异为24.5万元、22.96万元、22.69万元，呈下跌趋势，贬责用度率差异为3.98、4.09、4.51，金桥德克贬责用度率均低于各可比公司。

由此，交所要求金桥德克(1)结薪酬战略、东说念主员职及变动、可比公司情况，分析金桥德克销售东说念主员平均薪酬低于各可比公司、贬责东说念主员平均薪酬逐年下跌的原因和理，向上结同地区同业业上市公司情况，说明金桥德克销售东说念主员、贬责东说念主员平均薪酬水平及变动的理。

(3)结销售花式、销售战略、新客户设备、客户类别及认真情况、业务迎接费及告白宣传费等销售用度明细组成，量化分析金桥德克销售用度率低于各可比公司的原因和理。

(4)结贬责组织架构、贬责用度明细组成等，分析金桥德克贬责用度率低于各可比公司的原因和理。

据二轮问询复兴，讲演材料及轮问询复兴浮现(1)2022-2024年及2025年1-6月，金桥德克销售用度率差异为4.17、4.49、4.52、5.29，低于可比公司平均值11.71、9.91、9.84、10.34。金桥德克称主要受居品运用域、客户群体各别和商场拓展式等成分的影响，其中主要系职工薪酬、告白宣传类支拨等销售用度明细科目存在各别。

(2)2022-2024年及2025年1-6月，金桥德克贬责用度率差异为3.98、4.09、4.51、4.57，低于可比公司平均值9.72、8.93、8.73、8.8。金桥德克称主要受贬责组织架构、职工薪酬、折旧与摊销、办公费等影响。

由此，交所要求金桥德克(1)结销售东说念主员东说念主数、东说念主均薪酬、东说念主均客户数及销售额、各期新增客户数目较多、获客式各别、金桥德克客户网络度低于可比公司等情况，量化分析金桥德克职工薪酬、告白宣传类支拨等主要销售用度明细科目金额及占收入的比率清楚低于可比公司平均值的原因和理，是否与金桥德克下旅客户网络度气象相匹配。

(2)结贬责组织架构、贬责东说念主员东说念主数及薪酬水平、东说念主均办公费、折旧与摊销与房产价值的匹配等情况，量化分析金桥德克职工薪酬、折旧与摊销、办公费等主要贬责用度明细科目金额及占收入的比率低于可比公司平均值的原因和理。

可见，2022-2024年及2025年1-6月，金桥德克的销售用度率、贬责用度率均低于同业业可比公司。由此，交处所两轮问询中，均要求金桥德克结时辰用度的明细组成，说明销售用度率、贬责用度率低于同业可比公司平均值的原因及理。

据发布于2023年2月17日的《公设备行证券的公司信息浮现内容与状貌准则57号——招股说明书(2023年改革)》，刊行东说念主应以贬责层视角，结“业务与期间”中浮现的业务、筹办花式、期间水平、竞争力等要素浮现酬劳期内获得筹办后果的逻辑，应浮现主要影响技俩、事项或成分在数值与结构变动面的原因、影响程度及风险趋势，包括酬劳期销售用度、贬责用度、研发用度、财务用度的主要组成及变动原因；与同业业可比公司存在显赫各别的，应结业务性情和筹办花式分析原因。

据发布于2023年8月23日的《监管法则适用引导——审计类2号》，注册管帐师在引申分析才调时，未保握行状怀疑的面包括：

未对财务报表技俩勾稽关系以及财务信息与非财务信息各别保握行状怀疑。如收入变动幅度与现款流量、应收账款、出产老本、存货、税金等技俩的变动幅度存在清楚各别；售价、销量、毛利率、销售用度率、应收账款盘活率、存货盘活率等财务筹办相较可比时辰或预算数据各别较大；收入干系财务信息与参加产出比、工作出产率、产能、水电能耗、输送量、职工东说念主数变化等非财务信息未能互相印证等。

未对公司尊府与外部信息各别保握行状怀疑。如公司销售名次、出产才调等与行业信息不符，毛利率、销售用度率、应收账款盘活率等环节财务筹办与同业业可比公司存在显赫各别，销售、采购金额与客户、供应商浮现(提供)的数据不符或与客户、供应商鸿沟不匹配，收入与升值税、关税、出口退税讲演金额等各别清楚，输送用度与承运商鸿沟或输送才调不匹配等。

据发布于2022年5月27日的《保荐东说念主遵法打听职责准则(2022年改革)》，保荐东说念主应获得销售用度明细表，结行业销售性情、刊行东说念主销售式、销售操作经过、销售网罗、回款要求、售后承诺(如条目退货)、同业业可比公司用度水对等事项，分析刊行东说念主销售用度的好意思满、理；对照各年交易收入的环比分析，查对与交易收入平直干系的销售用度变动趋势是否与前者致。两者变动趋势存在要紧不致的，应进行核查。

获得贬责用度明细表，分析是否存在相当的贬责用度技俩，如存在，应通过核查干系凭证、对比历史数据、同业业可比公司比拟等式赐与核查。

也即是说，在上市审查过程中，监管温暖讲演企业销售、贬责、研发、财务等时辰用度的组成、变动逻辑及风险趋势，要求用度变动与交易收入趋势相匹配，对与同业业可比公司存在的显赫各别需结业务花式作出意会释；同期要求拟上市企业数据与行业税务、险阻游等外部信息能够交叉印证。而关于对出现的相当各别情况，保荐东说念主、管帐师需获得明细表、核查凭证并保握行状怀疑开展核查。

四、结语

简言之，2022-2024年及2025年1-6月各期末，金桥德克的应收账款余额占比均四成，应收账款过期率呈飞腾趋势，且1年以内坏账计提比例低于可比公司平均值。酬劳期内，金桥德克的销售用度率、贬责用度率均低于同业业可比公司。在此布景下，交所出具的两轮问询中，均从应收账款坏账计提充分及过期情况，以及销售用度率、贬责用度率低于同业可比公司平均值的原因及理等面提倡问询。可见，应收账款余额占等到坏账计提充分、时辰用度率情况均系监管层的温暖之。

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