锚索价格 700亿AI电源巨头扣非净利暴跌90！

股价狂飙，净利润却同比下滑七成，麦格米特的AI电源故事还能讲多久？

净利预降72

1月28日晚间，麦格米特发布2025年度事迹预报，公司瞻望2025年度归母净利润为1.2亿元至1.5亿元，比上年同期下降65.61至72.48；扣非净利润为2000万元至3000万元，同比下降91.81至94.54。

2025年四季度，麦格米特的净利润环比由盈转亏，前三季度公司的归母净利润、扣非后归母净利润分袂为2.12亿元、0.96亿元，按预报事迹数值上限筹算，公司四季度归母净利润、扣非后归母净利润至少分袂损失0.62亿元、0.66亿元。

麦格米特讲明称，全年龄迹下滑主要缘于两面原因：是毛利率同比下降，主要系公司里面产物线强大，当作部件供应商在部分行业内受到握续加大的资本压力；二是，在毛利率下滑的同期，公司研发用度与顾问用度参加增长，使得时代用度握续企，宗旨时代用度率拉低了全体利润率水平。

据悉，麦格米特所以电力电子及干系肆意技能为基础的电气自动化公司，注于电能的变换、自动化肆意和行使锚索价格，产物主要包括智能电电控产物、电源产物、新动力及轨说念交通部件、工业自动化、智能装备、精密贯穿六大类。

在传统业务资本承压下，麦格米特将AI行业视为将来十年公司发展焦虑的布局向。招商证券研报称，公司行状器次电源PSU瞻望现时为行业三供，25年由于产能爬坡，客户认证、商务关系等致市占率低于预期。但公司咫尺新产物Rubin机柜PSU（次电源）、CBU（容）、HVDC等新产物的研发上酿成了定的先势和卡位势，26年有望罢了追逐。瞻望2025-2027年，公司AI业务收入分袂为2.00、40.00、70.00亿元，毛利率为40。

股价涨逾三倍，还有多大空间？

与疲软的事迹酿成激烈对比的是麦格米特股价的强盛走势。自2024年10月以来，该公司的股价累计涨幅达360.27，本年以来的累计涨幅达43.03，远同期主要股指的弘扬。截止1月29日收盘，麦格米特总市值为709亿元。

究其原因，有商场分析以为，这与商场以为麦格米特是真材实料的“英伟达宗旨股”有计划。商场对麦格米特在AI电源赛说念的份额录用厚望。早在2024年10月18日，麦格米特发布的自发信息败露公告袒露，英伟达在其官网上公布了GB200NVL72机架产物的联想及名目进展新闻，钢绞线厂家麦格米特当作40尾数据中心部件提供商之。

焦虑的是，麦格米特的AI电源业务被视为进入了英伟达生态系统，这是对其具备初步研发才智的关键考据，重叠AI行状器握续增长的需求，平直动了估值重估。盛分析指出，麦格米特现时股价隐含了将来12个月内内行商场份额达到7的预期，这已先于该机构对2028年3、2030年5的商场份额预测。

商场用真金白银为麦格米特正AI电源的转型远景投票，动股价先行暴涨。而财务报表反应出公司在转型期，参加带来的阵痛，包括毛利率下降、时代用度企、利润领域下降。

麦格米特在事迹预报中宣称的“现阶段对AI电源研发过头资源开导参加计谋是要且急迫的”，这仍需要罗致时分的熟练。东吴证券1月29日发布研报称，给以麦格米特“买入”评。评原理主要包括：Q4事迹仍有所承压、系受竞争加重&新业务拓展&汇兑损失影响；26年AI行状器电源业务有望放量、向AIDC供电系统全体措置案商拓展。

获葛卫东及外资喜爱

1月26日，麦格米特发布了《向特定对象刊行股票刊行情况表露书》，公布了这次定增募资的效果。凭证公告，本次刊行价钱为85.01元/股，刊行股数为3132.59万股，召募资金总和为26.63亿元。

本次向特定对象刊行股票的刊行对象终笃定为10名，其中，易达基金获配金额多，为16.29亿元，悉数获配1916.61万股；上海睿沣私募旗下产物、国投瑞银基金、UBS AG获配金额均1亿元。

麦格米特暗示，本次召募资金将用于麦格米特内行研发中心扩张名目智能电源及电控研发测试中心开导、长沙智能产业中心二期名目、泰国分娩基地（二期）开导名目、麦格米特株洲基地扩张名目（三期）以及补充流动资金名目。

值得提的是，私募大佬葛卫东也出咫尺名单中，申购总金额为24亿元，不外终莫得赢得配售。

不外葛卫东早就将眼神对准麦格米特。凭证麦格米特败露的2025年半年报，萍新进成为麦格米特的十大鼓动。2025年三季报袒露，萍通过不休增握，已成为麦格米特的四大鼓动，握股数目为1148.82万股，握股占比为2.09；“牛散”葛贵莲新进成为麦格米特的九大鼓动，握股占比为1.1。2025年年报袒露，萍、葛贵莲握股数目不变，期末参考市值分袂为10.35亿元、5.47亿元。

而萍、葛贵莲被媒体报说念是葛卫东族成员或作伙伴，时时同现身些上市公司的鼓动名单。由此可见锚索价格，葛卫东对麦格米特心思已久，这次是切身动手参与公司的定增。