8 月 5 日，港交所则权益败露把段 sir 上了风口浪。
文献娇傲，扫尾 7 月 30 日，段 sir 通过 H&H International Investment 持有的泡泡玛特多头仓位，从 7.65 降至 5.55，持股数目减少约 2793 万股，对应市值约 45 亿港元。
减持合座比例不低，7.65 降至 5.55，至极于下减了过 1/4 仓位。投资东谈主减持只股票再平时不外，但放段永平这不太寻常。
半个月前，段 sir 和宁才笑吟吟地并肩照，看宇宙杯，致使七天前，7 月 23 日，他才在雪球上被投资者问及要不要减仓泡泡玛特去买 SpaceX，他的回应称"泡泡玛特我才刚运转买啊！我猜 10 年内或者率是不会的。"
七天，从十年不到持股比例减了过 1/4 仓位。
这个时分差得像是某种黑幽默，也难怪应答媒体上举后次减持、十年快乐周变脸、大佬跑路等质疑声四起，仿佛阿谁在雪球上侃侃而谈的阿段，终于透露了投契者的马脚。
但淌若你真以为这是出嘴上说长期主义，手上先落袋为安的戏码，那你就错读了段 sir 这个东谈主。
事实上，这场减持的真比较质疑聊多了，玄虚句即是"不要慌，是时候调养"。
次被误读的减持楚雄公路钢绞线
先看败露文献奈何写的。
港交所权益败露表格中，接济股比例下落给出的原因是，委用了证实股本养殖器具须委用的股份或款项。昨天晚上，段 sir 也在雪球上给了句振领提纲的评释"即是 put expired，部分被 call 走了。"
泡泡玛特面也明确线路：本次持股比例下落并非二市集平直抛售减持，而是期权约践约，按交往商定委用对应股份。
断绝来看，这笔 2793 万股的减持其实由两部分组成。
其中，893 万股是出看涨期权（Covered Call），行权价 162.5 港元。7 月 30 日泡泡玛特盘中 172.4 港元、收盘 163.2 港元，股价站上行权价，期权买行权，段 sir 按约交割了 893 万股正股，交割金额约 14.5 亿港元，此前 Call 收到的权益金早已落袋。
另外 1900 万股是出看跌期权（Sell Put），这类操作在港交所败露中司帐入多头权益，因为承担了跌下来接货的义务。当这批 Put 到期、未触刊行权要求（股价莫得跌到商定行权价以下），对应的权益自动从败露中隐匿。
虽然， put、 call 是段 sir 抄底、逃顶，作念波段的退让路了。未几赘述，《29 亿，段 sir 脱手抄底了》，感兴味不错看我旧年的著作。
段 sir 在泡泡玛特的 7.65 内部，大致 2.1 即是这样来的，不是他确凿拿了 2.1 的股票，钢绞线而是他出的看跌期权对应的潜在买入义务，港交所按规定先给他记上了。
是以，PPMT 的投资东谈主也不必大惊小怪楚雄公路钢绞线，这仅仅段永平用养殖器具的被迫操作。交割完成后，段永平仍持有 7191 万股实体正股，持股比例仍保管在 5 以上，一经泡泡玛特仅次于创举东谈主宁的二大鼓吹。
段 sir 的保障公司买卖经
段 sir 昨晚在雪球也给了负责回应，有句颇为值得关爱。他逾越评释 put expired 时说，"从运转我就说过了，泡泡玛特保障公司开张了。好多东谈主看不懂这句话！"
来源：雪球
实在，4 月 9 日，段 sir 在雪球上抛出了那句自后被反复援用的暗语，"我的泡泡玛特保障公司负责开张了。"
为什么要把建仓叫开保障公司？这背后藏着段式投资的底。
他从来就不是个直率的买入持有型投资者。而是袭取经典的期权收租计谋，持有正股的同期出期权赚取权益金。段 sir 详备评释过这个逻辑，"淌若 put 不进来，我如故能赚到 premium 的，淌若 put 进来，我以为我会赚到多哈。"
熟练段 sir 的东谈主齐知谈，他建仓成长型观念时，简直沿途袭取 Put 计谋。不啻泡泡玛特，苹果、腾讯、拼多多也齐资历过保障公司开张的阶段。
尽管如斯，但这种短时分减持的情况发生在段 sir 身上也不常见。段永平这次持股变动与他此前 Put、 Call 时成立的价钱区间强相干。而价钱区间成立太窄了，才致他的持仓剧烈变动。
之是以成立这样窄的价钱区间，原因当然是段 sir 并不认为泡泡玛特短期内会大涨大跌，横盘颤动是基给假定。在这个假定下，窄区间收租是解。既能保管基本持仓，也能不断缩短持仓资本。
再回到著作起首阿谁戏剧的矛盾，边说 10 年内或者率不，边期权被迫交割致持仓比例下落，也仅仅看起来跋扈良友。
具体地，段 sir 说的"不"的主体，是他通过商量和判断决定设立的中枢底仓。而他同期在进行的是个为详细化的仓位处置操作，在中枢底仓之上重叠期权计谋，赚取权益金、动态调养表示度。
这两层操作是并行的。就像个有我方菜园子的东谈主，边悉心扉我方的主菜地，边顺遂在竹篱边上种了点香料拿去市集，谁也不会说这个东谈主叛逆了这片地盘。
这即是段 sir "泡泡玛特保障公司"精妙之处了。
况兼，被迫减持之后，段 sir 在扫数泡泡玛特的仓位依然达 119 亿港元。个手捏百亿底仓，又明确暗示过"泡泡玛特算我 20 个孔中的个"的东谈主，客不雅说他减持就好，但没要扣上看空泡泡玛特的帽子。我等着哪天他再下 put 的大单，我再写篇段 sir 抄底的稿子。
图源泡泡玛特官微，经 AI 稍稍调养。手机号码：15222026333相关词条:不锈钢保温施工 塑料管材生产线 钢绞线厂家 玻璃棉板 泡沫板橡塑板专用胶
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