作为一名在A股市场摸爬滚打十余年的价值投资者，我始终坚信"好公司、好价格、好时机"的投资哲学。中国铁建（601186）正是我在2025年重点布局的核心标的之一，这家基建央企的低估值、高股息和稳定的业务基本盘，构成了我价值投资组合的"压舱石"。
一、估值洼地中的价值发现
2025年初，当我开始关注中国铁建时，其估值水平已经跌至历史低位。当时公司市盈率仅4.95倍，市净率0.39倍，远低于行业平均的28.3倍市盈率和1.63倍市净率。更令人心动的是，公司股息率高达3.87%，在A股市场中属于稀缺的高股息标的。
这种极低的估值背后，反映的是市场对基建行业周期下行、地方政府债务压力以及公司现金流压力的过度担忧。但在我看来，这正是价值投资的机会所在——当市场情绪悲观时，往往能买到便宜的好公司。
二、基本面深度剖析
业绩表现：承压中显韧性
2025年前三季度，中国铁建实现营业收入7284亿元，同比下降3.9%；归母净利润148亿元，同比下降5.6%。虽然业绩有所下滑，但考虑到整个基建行业面临的周期性调整，这样的表现已经展现出较强的经营韧性。
更值得关注的是，公司新签合同额达到15188亿元，同比增长3.1%，其中境外业务新签合同额2048亿元，同比增长94.5%。这说明公司在海外市场的拓展取得显著成效，为未来业绩增长提供了新的动力。
财务质量：关注现金流改善
现金流是企业的生命线。2025年前三季度，公司经营现金流净额为-797.57亿元，虽然仍为负值，但较上年同期已有所改善。应收账款规模达到2461.64亿元，这是需要重点关注的风险点。不过，公司已启动"三金"压控三年计划，应收账款账龄结构持续优化，1年以内账龄占比从2022年的67.97%提升至2025年上半年的75.27%。
股息回报：稳定且持续
作为价值投资者，我最看重的是公司的分红能力。中国铁建自上市以来累计分红18次，累计分红金额达419.37亿元。2023年公司派发现金红利47.5亿元，分红比例提升至20.18%，较2022年增加5.9个百分点。按照当前股价计算，股息率超过3.8%，在低利率环境下具有明显的配置价值。
三、投资框架与风控要点
价值投资的核心逻辑
我的投资框架主要围绕三个维度展开：
1. 安全边际：中国铁建当前PB仅0.39倍，意味着即使公司破产清算，每股净资产也能覆盖大部分股价。这种极低的估值提供了足够的安全边际，即使业绩继续承压，股价下跌空间也相对有限。
2. 股息回报：3.8%的股息率在当前市场环境下具有吸引力。如果股价继续下跌，钢绞线股息率会进一步上升，形成"越跌越买"的良性循环。对于追求稳定现金流的投资者而言，这是重要的收益来源。
3. 成长预期：虽然传统基建业务增长放缓，但公司在绿色环保、新兴产业、海外市场等领域的布局正在形成新的增长点。2025年前三季度，绿色环保产业新签合同额1445亿元，同比增长15%，连续四年保持快速增长。
风控要点
1. 现金流风险监控：持续关注公司经营现金流改善情况，如果连续多个季度现金流持续恶化，需要重新评估投资逻辑。
2. 应收账款风险：地方政府债务化解进度直接影响公司回款速度，需要密切关注相关政策变化和公司应收账款账龄结构变化。
3. 行业周期风险：基建行业具有明显的周期性特征，需要关注宏观经济政策、基建投资力度等指标，及时调整仓位。
4. 估值修复催化剂：关注公司业务结构优化、新兴产业培育、海外业务拓展等积极变化，这些因素可能成为估值修复的催化剂。
四、持仓策略与操作心得
我的中国铁建持仓采用"底仓+波段"的策略。底仓部分占总仓位的60%，这部分主要基于价值投资逻辑，长期持有获取股息收益和估值修复收益。另外40%的仓位用于波段操作，根据市场情绪和估值波动进行高抛低吸。
在2025年市场大幅波动期间，当股价跌破7元时，我选择加仓；当股价反弹至8.5元以上时，适当减仓锁定部分收益。这种操作虽然增加了交易成本，但在震荡市中能够有效降低持仓成本，提高整体收益率。
五、未来展望与投资建议
展望"十五五"时期，中国铁建将锚定强国建设，在服务现代化基础设施体系上展现新作为。公司将继续聚焦交通强国等领域，投身综合立体交通网、城市更新、智慧城市等重大项目建设，同时积极拓展新能源、生态环境治理、海洋经济、应急救援等新型基础设施市场，培育新的增长极。
手机号码：15222026333对于价值投资者而言，中国铁建当前的低估值、高股息、稳增长特征，使其成为A股市场中难得的"三好学生"。虽然短期业绩承压，但公司的行业地位、业务基本盘和转型潜力，都支撑其长期投资价值。
我的建议是：对于风险偏好较低的投资者，可以配置10-15%的仓位作为底仓，享受稳定的股息回报；对于风险偏好较高的投资者，可以结合市场情绪进行波段操作，在估值极端低估时加大配置，在估值修复时适当减仓。
投资是一场长跑，价值投资更是一场与时间的赛跑。中国铁建或许不会带来暴利汕头预应力钢绞线价格，但它的低估值、高股息和稳定增长，能够为投资组合提供坚实的"安全垫"。在不确定性增加的市场环境中，这样的标的值得珍惜。