开头：华尔街见闻益阳无粘结钢绞线

　　去往办公室的路上，鲍威尔每天齐会途经幅肖像。

　　那是他的前辈，亚瑟·伯恩斯（Arthur Burns）。莫得东谈主知谈，这位好意思联储主席在内心对那件古董肖像说过若干次同句话——

　　“我不会成为你。”

　　伯恩斯的名字，在好意思联储的历史纪录中是个警示标记：他轻松了通胀失控，也在尼克松的降息压力下崩溃。半个世纪后，鲍威尔遭受了险些解的锤真金不怕火。而他终莫得走上那条路——这，或者才是他为这个机构留住的刻遗产。

　　权柄顶住，参加倒计时

　　2026年5月13日，好意思国盘问院以54票赞誉、45票反对，稳妥阐明凯文·沃什出任好意思联储新任主席。

　　时辰表也曾明确：本周四（5月14日），沃什瞻望宣誓赴任；本周五（5月15日），鲍威尔的好意思联储主席任期稳妥画上句点。

　　但此次的谢幕，有些不同——鲍威尔莫得离开。

　　这位非经济学诞生、前私募基金伙东谈主的好意思联储主席将络续留在好意思联储董事会，成为75年来位在主席任期满后留任的好意思联储主席。这决定自身，已是他留住的后份政遗产——亦然悬在继任者沃什头顶巧妙的个记号。

　　“下次不相遇”

　　2026年4月29日，好意思联储例行新闻发布会接近尾声。走下讲台前，鲍威尔向在场的记者们说出了那句意味长的话：

特殊感谢大，下次不相遇。

　　这是他后次以好意思联储主席身份站在阿谁位置上。

　　曩昔八年，他所经历的切，将好意思联储主席酿成了中央银行有史以来危境、也复杂的位置：百年遇的大家疫情，掀翻四十年来严峻的火暴，场的政围猎，以及次险些没东谈主深信会见效的“软着陆”豪赌。

　　纽约联储前阛阓部主任戴利普·辛格（Daleep Singh）给出了他觉得准确的评价：“这可能是好意思联储成立以来，就任央行行长沉重的期间。”

　　2020年春天：在峭壁边上“越线”

　　领略鲍威尔这八年，须从2020年3月提及。

　　彼时，新冠疫情以肉眼可见的速率席卷大家，好意思国债阛阓运转出现失灵，里面场景演包括“已靠近20执续年”的大萧索旅途。鲍威尔对共事说，这种嗅觉就像在支快艇背面游水——发奋追逐，却依然落伍。

　　他的反映是：前瞻，况兼武断。

　　好意思联储在短期内将基准利率降至，重启并大幅度扩大批化宽松限制，地平直向企业、市政主体提供信贷复旧，拓展这个领有百余年历史的机构从未涉足的业务界限。

　　“咱们越过了许多红线，”鲍威尔过后坦承，“在那种情况下，你先作念了这件事，然后再思主张惩处后续。”

　　此次，他赌对了。好意思国避了二次大萧索，处事阛阓在约两年内基本竖立——而2008年金融危机之后，通常的竖立破费了六年。就连出言痛骂他“知”“憨包”的特朗普，也回电话称他为“稀零大的球员”。

　　“暂时”的代价

　　救市见效之后，锤真金不怕火才确切到来。

　　2021年益阳无粘结钢绞线，跟着疫苗启动、消费需求爆发、财政刺激络续发酵，通货扩张运转攀升。鲍威尔作念出了个他日后将反复被追问的判断——他深信，这是“暂时的（transitory）”。

　　供应链瓶颈终将领路，需求将当然回落，货币战略需过激反映。

　　这个“误判”，成为他八年任期中千里重的战略时弊。

　　2022年6月，好意思国CPI同比涨幅攀升至9.1，创四十年新。斯坦福大学胡佛磋商所经济学约翰·科克伦（John Cochrane）将好意思联储的框架比作“事前构筑的马奇诺线”——为冒失旧要挟而建，当新要挟短暂驾临，毫用武之地。

　　国会的追问，鲍威尔莫得躲避。他濒临援用了弗兰克·辛纳屈（Frank Sinatra）的名言：

我有过些缺憾，固然。谁不会确切思，作念不同的事情？但说真话，你莫得契机重来。

　　纠错，来得迟，但力量空前。

　　2022年至2023年手艺，好意思联储以近四十年来快的节律加息，联邦基金利率累计上调过500个基点。2022年8月的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔发表了篇仅8分钟的演讲，明确告诫降通胀将带来“糟糕”，罗致沃尔克（Paul Volcker）精神，向阛阓传递铁腕信号。

　　那天晚上，乡村乐队在理睬晚宴演出奏。往年，他会走上舞池。此次，钢绞线他坐着没动。他对共事说：

发表了这么篇演讲，你莫得经验舞蹈。

　　软着陆：阿谁“不行能完成的任务”

　　但鲍威尔莫得走向另个端。

　　有经济学和阛阓东谈主士力主“休克疗法”——主动制造零落，扼通货扩张。鲍威尔拒了：

咱们仅仅不会加息、粉饰经济崩溃、然后再善后。

　　2024年夏天，那场险些东谈主东谈主齐觉得不行能的“软着陆”悄然已矣：通胀大幅回落，工资仅小幅高潮，好意思联储于9月运转降息，阛阓广漠预期的零落莫得出现。

　　“我觉得这将看成当代好意思联储历史上出的施展之而被记得，”辛格说。

　　这个连胜，鲍威尔我方也坦承，是他令东谈主咋舌简直立之——尽管通胀历久未能在他任内追念2的方针，这切未竟之题将留给继任者。

　　后的战役：他莫得成为伯恩斯

　　但鲍威尔留住的历史遗产，或许不会有任何经济数据。

　　当特朗普二次入主白宫时，对好意思联储的政施压从理论短长升为系统法律攻势。

　　总统公开称鲍威尔为“大的失败者”“憨包”，公开讨论将奉命的可能；白宫以好意思联储总部大楼翻修工程造价支为由，动司法部对鲍威尔进行司法访谒；同期，特朗普政府还寻求撤废联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），此案现在已提交至法院尚未完成裁决——这在好意思联储数百年历史上，均属。

　　分析东谈主士广漠觉得，此次访谒的真实动机，是为了压迫好意思联储降息，助力自身选举的政目标。

　　2026年1月，鲍威尔作念了件恐惧扫数金融圈的事。

　　个周日晚上，他发布，主动向公众涌现我方的项司法访谒，并将其定为：

好意思联储把柄公众有意的决定设定利率，而不是把柄总统偏好的成果。

　　欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）对他的评价是：“鲍威尔有种内在的力量，和对责任的原则剖判，这扎根于他的内心。”

　　月旦鲍威尔贪得厌的经济学科克伦，终也作念出了这么的历史评价：

鲍威尔将对抗特朗普看成后的伟大行径，并载入史书——对抗特朗普。我觉得这揭示了他的赤诚、体面，以及对这机构的崇敬。我怀疑其他东谈主能作念得好。

　　留住来，因为交游莫得顺序

　　在后次新闻发布会上，鲍威尔秘书了另个令阛阓偶然的决定——他将在主席任期届满后，络续留任好意思联储董事会。

　　这使他成为自1948年马里纳·埃克尔斯以来，位在职期顺序后仍留守好意思联储的前主席。

　　鲍威尔设定的留任要求是：司法访谒须以“透明且结尾”的式了结。但是，司法部仅提供擅自卫证，并暗意可随时重启，未发布任何公开的罪声明。库克解职案通常悬而未决。看来，捍卫交游尚未确切顺序。

　　老成鲍威尔的东谈主士指出，这决定对特朗普政府而言是次“压根的反抗”——刑事访谒非但未能将其强制出大门，反而强项了他看管这机构的决心。

　　“若是莫得这项访谒，鲍威尔压根就不会施展洽商留住来，”这些东谈主士线路。

　　前联储参谋人乔恩·福斯特对此作出预判：

洽商到鲍威尔正在向其反复解释法拘谨其要挟，政府寻求委果的保证，我瞻望他的留任可能会执续止境长的段时辰。

　　而留任自身，亦非莫得代价。

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　　前克利夫兰联储主席梅斯专指出，鲍威尔在董事会上将来的每票，齐将被解读为政信号：

若是他在某个时刻不得不建议异议票，那将激勉多质疑：“好意思联储在政化”。

　　鲍威尔我方也意志到了这两难。他说，他不算成为“调的异见者”，也不会充任“影子好意思联储主席”。他期待的，是精真金不怕火的事情—— “回到尊重法律司法和平常的情状，让好意思联储作念咱们该作念的事。”

　　至于他将留任多久——他的任期本可延续至2028岁首，但他尚未给出明确的谜底。位曾历久担任其参谋人的东谈主士线路：

我瞻望他的任期可能会执续止境长的段时辰。

　　功过两本账并存

　　八年，两届任期：场疫情、次通胀“误判”、场软着陆，以及场险些撼动好意思联储根基的政攻势。

　　历史对鲍威尔的终裁决，功过两本账并存——贯穿五年出2的方针，是可避的黩职；但那段、那场守住立的战役，或者也曾足以将他与伯恩斯永久分别开来。

　　好意思联储历史学彼得·孔蒂-布朗说：

他在历史上的地位，仅凭其中任何场，就也曾是驰念碑了。

　　而走廊里那幅肖像，正恭候着下个经由它的东谈主。

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